9月30日期铜早评：通胀需求放缓 期铜探底收低

　　因美元上涨压制了投资者购买商品抵御通胀的需求，伦敦金属交易所（LME）期铜29日连续第二日收低，也是近期以来首次收低在6000美元关口下方。其中，LME指标三个月期铜收报5,980美元，盘中铜价一度触及5,907美元的低点，28日期铜收报6,009美元。

　　盘面上看，目前铜市面临基本面的疲软、流动性收缩的忧虑和技术上对前期涨幅的修正。因此，短期铜价在缺少基本面支撑下，高位回落，下寻支撑的走势或将延续。但中长期来看，经济复苏前景依旧保持，这也对长期铜市需求构成利好。同时，潜在的劳工谈判和罢工可能，以及长期铜矿供应的紧张都是支撑铜价长线继续看涨的主要因素。

　　走势上看，一方面，美元指数近期反弹上扬压制了铜价走势。昨日美元指数上涨至三周最高水平，25日当周，美元上涨0.5%。另一方面，近期铜库存的增加也使铜价29日下跌的原因之一。LME铜库存自7月10日以来已经增加33%。但是，未来市场需求的复苏依然对铜价构成支撑。昨日早盘有报告显示7月份美国20个主要城市的房价涨幅达到四年以来最大，暗示地产业的下滑正在缓和。而7月份准普尔(S&P)/Case-Shiller 20城市住房价格指数月比上升1.6%。这也对铜价长期看好提供支撑。2009年截至9月28日，铜价上涨93%，部分原因为经济反弹的预期。

　　铜价下跌的原因主要在于市场人气的转变上，即基本面过剩形成共识，G20国虽然承诺不会收缩流动性，但实际上却在减少上半年的刺激力度，这无疑给市场信心造成打压。不过影响铜价走势的一个关键变量则是流动性，它是前一阶段铜价触底反弹并涨过头的主导因素。而在货币政策中，利率对市场的影响是全局性和决定性的，目前全球主要经济体基准利率已经降至历史最低水平，继续下调是小概率事件，提高基准利率是趋势。因此在未来美联储利率会议召开前夕，市场都将出现对利率提高的担忧。

　　不过，昨日，中国人民银行货币政策委员会在2009年第三季度例会中表示，将继续落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性.并保持银行体系流动性充裕，引导货币信贷合理适度增长。这部分减弱了对央行收缩流动性从而打压金属市场大幅回调忧虑。据周二刊登在央行网站的新闻稿称，中国经济企稳回升的态势还不巩固，外需不足的压力依然很大，进一步扩大内需还需克服多方面的制，一些行业、企业经营仍很困难，结构调整的任务十分艰巨。这暗示了在近期，中国央行尚无收回市场流动性的打算，这料将对铜价提供些许支撑。

　　后市来看，预料短期内供应过剩和高位的库存仍将持续，前期的利空因素也会在后市被炒作。此外，目前临近长假，政策面和基本面都未有太多变化，但国内股市和期市却纷纷转弱，疑似一方面与市场信心不足有关，另一方面或是主力主观故意行为，因此，铜价料在节前节后的一段时间内还将维持震荡盘整走势。

(责任编辑：麦兜)

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