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正如我们在9月30日早报中所提到的，长假期间铝价最主要的风险还是来自空头，因当时预计长假期间走高的可能性要远大于走低的可能性。而在这过去的这八天长假中，LME的铝价先下跌后上涨，昨日重新回到了1900美元/吨之上，特别是10月8日，单日上涨达到4.09%。但是就价格和节前相比，变化并不是太大。
我们的观点：
从伦铝的价格走势上来看，由于经历的是先跌后涨的过程，因此总体的变化并不是太大，其给国内可能造成的价格冲击也是有限的。9月30日LME的官方牌价是1890美元/吨，10月8日则是1905美元/吨，两者相比仅仅上涨了0.79%，幅度极为有限。因此今日国内开盘价格波动仍旧是在正常范围之内，不大可能发生大的异常波动。
库存对价格的影响在短期内是非常小的，几乎是可以忽略不计。但是就分析铝价的长期走势而言，库存还是一个不可忽略的变量。从图2中我们可以清晰的看到库存的减少目前是小幅度的，而且是非常有规则的逐日减少。近日之内库存没有发生大幅度的增长。这可能预示着库存已经走向了下降的方向。交易所仓库的铝锭正在逐渐流入到市场中来。
我们注意到取消仓单目前停滞于11万吨附近。该指标的变化和铝价相比有较好的同步性乃至先行性。该指标的止跌预示着铝价在目前的价位上受到较强的支撑，下跌遇到较大的阻力。
就铝价自身的走势而言，我们可以发现其在1800美元/吨附近有较强的支撑，自7月LME铝价突破1800美元/吨之后铝价一共有三次欲向下突破该一线，但均告失败。由此可以看出1800美元/吨一线可能是一个比1900美元/吨更为关键的价位。
其他重要的指标例如油价目前也已经回归70美元/桶以上。而另外一个关键指标美元指数，在国庆长假中稳步下行，已经跌落至76附近。已经连续拉出5条阴线。美元指数的下跌亦在暗示金属难有大跌行情出现。另外一个对铝价重要的参考指标铜价也在经历6000美元/吨以下多日徘徊以后重新上行突破，目前已再次上行至6300美元/吨以上。一系列的参考指标都在预示着铝价下跌乏力，而上涨倒是有一定的动力支持。
由于中国政府限制产能过剩的政策，因此电解铝的产量增长可能遭遇瓶颈，目前的110万吨左右的月产量可能难以有再大幅度的增长。预计未来产量最多可能不会超过120万吨。
由以上分析可以看出铝价短期内下跌的可能性很小。但是我们却也无法推出铝价大幅上涨的动力。就目前的态势而言，铝价目前仍旧是出于箱体整理区间，其波动范围有限。
文/长城伟业期货经济分析师 童长征
(责任编辑：Koala)
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