天马期货：铜价上涨动力不足

　　十一期间发生的经济事件：

　　1、经济数据好坏参半，欧美制造业数据显示复苏进度缓慢，同时非制造业开始出现复苏迹象。美国8月工厂订单意外下滑，结束了此前连续数月的升势。这也表明了，美国制造业复苏之路并不平坦。美国商务部(Commerce Department)周五公布的数据显示，美国8月工业订单月率下降0.8%，此前预期为下降0.6%。7月工业订单修正后为月率上升1.4%，初值为上升1.3%。该数据也是自今年3月以来首次出现下降。英国9月制造业采购经理人指数(PMI)连续第2个月低于兴衰分水岭50及经济学家的预期，这加重了市场对英国经济复苏力度的担忧。Markit Economics和英国皇家采购与供应学会(Chartered Institute of Purchasing and Supply)周四联合公布的数据显示，英国9月份制造业PMI从8月份的49.7回落至49.5。欧元区9月份服务业采购经理人指数(PMI)由8月份的49.9升至50.9，强于预期的经济指标令人们更加坚信欧元区经济在今年第三季度实现了增长。此前接受媒体调查的经济学家们预计，欧元区9月份服务业PMI将升至50.6，与初步数据一致。50为该数据的荣衰分水岭。美国9月ISM非制造业指数为50.9，美国9月ISM非制造业新订单指数为54.2。

　　2、全球就业状况仍难乐观。其中欧元区8月份失业率从7月份的9.5%升至9.6%，创1999年3月份以来的最高水平，同时较上年同期失业率上升2.0个百分点。美国9月非农就业人数降幅高于预期，失业率攀升至9.8%，这进一步凸显了就业市场不可能实现快速复苏。

　　经济难以很快复苏将支持全球各国不能考虑快速撤出经济刺激计划。

　　3、美国储蓄率下降至3%，至此美国储蓄率已由近期的高点下降近一半，表明美国人的消费习惯仍然难以改变，一旦经济出现好转，尤其是就业市场出现好转，美国消费将重新强劲回升。

　　4、澳洲央行率先开始加息。但是澳洲央行的加息动作并未给金融市场构成压力，反而导致各大股市强劲上涨。表明实际上市场对结束定量宽松货币政策的利空已经充分消化。

　　5、有传言称中东产油国与中、法等国秘密协商弃用美元结算的问题。表明美元的储备货币地位及国际贸易结算货币地位多少还是受到了威胁，这将给美元继续带来压力。

　　6、至7日为止，LME及COMEX两市场铜库存增加1824吨，但是LME市场的注销仓单大幅度增加。

　　7、行情：呈现先抑后扬的走势，仍未有效跌破近两个月的震荡区间下轨，尤其是经过了比较充分的调整之后，基本上确定了震荡区间底部支撑的有效性，铜等基本金属价较9月30日国内收盘时明显上涨。

　　结论：包括股市在内的调整基本结束的可能性较大，金属价格预计将重新回升，但是回升的速度可能因经济复苏的进度缓慢而不会象上半年那样迅猛快速。其中值得投资者注意的是：锌价有可能出现较强的爆发力。

　　今天国内基本金属回吐了近半涨幅，表明国内供应仍然宽松。也就是说短期内行情仍有可能维持震荡态势，但是鉴于上述基本面的显著改善，行情同样有可能随着再次爆发出足够的上涨动力，毕竟震荡整理的时间已经长达两个月以上了。

(责任编辑：麦兜)

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