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上周，沪铜呈现了震荡走高的行情特点。以沪铜指数为例，10月19日以48514开盘后，一路震荡上行，10月23日终于突破前期年内高点51339，创造了51401的最新记录。尽管近期内沪铜价格上行过程中仍面临着诸多利空因素，但在历经将近3个月的震荡之后，沪铜再度刷新年内高点，说明在近期的多空较量中，多头逐渐占据上风，根据上述分析，笔者对沪铜今后的观点是：谨慎看多、波段操作。
首先，尽管美元指数长期继续走低，但短期内存在反弹的可能
客观地讲，从10月初至今，尽管全球经济持续走好、消费者信心指数也逐步恢复，但从10月2日至21日短短的14个交易内，美元指数由77.475最低跌至21日的74.94，下跌2.535，跌幅达到3.3%左右，二者的相关度达到-0.98左右。可见，美元指数持续下跌是导致伦铜、沪铜此轮上涨最主要、最直接的原因。
从长期看，由于美国财政和贸易存在巨额的赤字、美联储继续实施宽松的货币政策导致美元供应过剩、世界市场上投资者因对美元失望而抛售美元、欧盟各国因经济复苏而使欧元相对坚挺，这些因素都会在不同程度上抑制美元指数上涨的高度，对美元指数上涨产生利空影响。从未来一段时间看，美元指数有再次试探2008年3月的低点70-71的可能，因此，从一个较长的时期看，美元指数对全球商品价格将产生长期利多影响。
但从短期看，美元指数连续在10月20日、22日、23日连续三次在75整数关口附近获得支撑，上周五，以75为支撑展开一轮反弹行情，一度摸高至75.5，从技术角度看，在突破75.5的颈线位置后，有进一步上攻76的可能，美元指数短期内反弹对伦铜、沪铜产生一定的利空影响。
其次，尽管从长期看铜消费数量会不断增加，但短期内下游消费仍未启动，现货价格贴水范围扩大在一定程度上抑制多头积极性
尽管国际铜研究小组和全球金属统计局在预测2009年上半年供应缺口的绝对数量上有一定出入，但两家机构都不约而同地认为上半年全球铜现货市场依然呈供不应求的特征。从长期看，随着全球各国经济进一步复苏和消费数量的扩大，现货市场供应缺口扩大将对期货价格上涨起到长期支撑作用。尤其是我国前三季度固定资产保持较快增长速度，全社会固定资产投资同比增长33.4%，增速比上年同期加快6.4个百分点，“中国因素”已经成为并将继续成为支撑全球铜价的主要因素。
但从短期看，国内铜期货价格上涨仍面临着诸多压力：
1、巨大的库存压力。有资料显示，截止目前位置，国内民间储备、国储储备以及上海期货交易所库存加起来，库才能总量已经高达130万吨左右，相当近一个月的消费量，该库存数量大大高于往年正常水平。
2、目前阶段为铜消费淡季，消费数量减少使现货压力更显沉重。
3、因现货价格滞涨导致现货价格贴水幅度进一步扩大。长江有色金属的现货市场，1# 铜报收于50300-50450，贴水450元/吨-贴水300元/吨（按照0911合约50750计算）；上海有色金属网1#铜50400-50600，贴水400元/吨-贴水280元/吨。
缩小现货价格贴水幅度的途径有二：一是期货价格小幅回落，期货价格逐步向现货价格靠拢；二是现货价格上涨，现货价格向期货价格靠拢。由于当前现货市场正处于消费淡季，现货价格上涨的难度较大，照此看来，第一种可能性的概率有所提高，即期货价格短期内存在回调整理的要求。
又次，尽管美国成屋销售出现回升，但美国失业率仍高企不下，这说明美国乃至全球经济恢复还需要一个比较漫长的过程
美国是全球重要的铜消费国家，美国建筑行业的状况直接影响到铜消费数量，从而对全球铜价产生重要影响。
从最近一段时间看，美国建筑行业逐步复苏，全美不动产协会23日公布，美国9月份成屋销售劲升9.4%，年率为557万户，预估为535万户，8月份年率修正后为509万户，前值为510万户。9月份成屋销售年率为2007年以来最高。建筑行业好转也对全球铜价产生一定的利多影响。
与此同时，美国失业率高居不下，美国劳工部报告，截至10月17日当周美国首次申请失业救济人数增加了1.1万人，经过季节性因素调整之后的年化数字攀升至53.1万人，在连续两周下滑之后有所增长。由于美国经济主要依靠消费拉动，失业率居高不下将在一定程度上抑制美国居民的消费，进而在一定程度上对铜期货价格产生利空影响。
最后，从盘面走势看，伦铜、沪铜在经过将近三个月的高位震荡之后破位上行，这为今后上涨拓展了空间，但短期内也存在回调验证的可能
从8月初开始，伦铜、沪铜都不约而同地进入到高位震荡阶段，但仔细分析8月初至今盘中量价关系，可以发现，每次沪铜回调时，持仓量都有不同程度减少，而每次急跌后，沪铜持仓量都在底部出现不同程度增仓，这说明两个问题：1、每次下跌的动力并非来自场外资金的主动打压，而是来自多头获利平仓所致，随着多头获利平仓，下跌动力也会逐步减弱，这说明沪铜下跌空间比较有限。2、每次急跌后低位增仓，显示逢低有场外资金入市买进，这说明尽管上涨动力不足，上涨空间不大，但市场对后市相对乐观。当市场上多头人气积累到一定程度后，就可能进一步拓展上涨空间。
综合上述分析，笔者认为，近期内沪铜市场存在短期利空和长期利多双重因素的影响。短期内沪铜市场存在诸如现货价格贴水扩大、消费不畅、美元指数反弹等利空因素的影响，沪铜在短期内有可能出现回调整理的要求；但长期内存在美元指数持续下跌、铜消费规模扩大、消费者信心恢复等实质性利好因素，这些因素将在长期内对沪铜、沪铜产生利多影响。
由于短期内存在利空、但长期利多，笔者的建议是：
1、以逢低买进为主，不要轻易做空。
2、建议短期内利空因素的存在，建议交易者将仓位合理分配，一半仓位短线交易，一半仓位长线持有。
3、短线仓位按照波段进行操作，随着回调低点抬高，逐步扩大长线仓位的比重。
(责任编辑：麦兜)
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