11月3日期铝早评：需求复苏再添支撑 期铝探底反弹

　　受美国和中国制造业复苏迹象良好提振金属需求支撑，伦敦金属交易所（LME）期铝2日探底反弹，微幅收高。LME指标三个月期铝尾盘收报1，915美元，盘中触及两周低点1，885.50美元，10月30日收报1，910美元。库存方面，LME铝库存2日减少3，500吨，总存量回落至4，555，525吨。

　　盘面上看，尽管当前铝市供大于求的局面将继续对铝价构成压制，但全球经济前景的进一步改善已令铝的需求预期得到恢复。同时，成本的上升也会对铝价构成有力的支撑。因此，短期内铝价或继续维持震荡以积蓄上行动能，中长期来看，铝价上行格局受到多方利空的支撑依然没有改变趋势。

　　消息面上，全球最大的铝生产商--俄罗斯金属产商Rusal公司2日称，该公司已经与中国北方工业公司签订总量为168万吨的铝供应合同。根据合同，该公司将在2010年至2016年之间，向中国北方工业公司供应168万吨铝（标准铝锭，每块15-25公斤）。Rusal公司的高层人士Artem Volynets称，这是公司实现扩大向中国出口战略目标的重要一步。中国北方工业公司的一位消息人士称，这笔交易意味着中国北方工业公司将每月从俄铝接受2万吨原铝，并将在国内现货市场出售。资深银行人士上周曾表示，俄罗斯铝业急于在11月中旬前和海外债权人达成73亿美元的债务协议，为赴香港上市铺平道路。俄罗斯铝业期望到2015年，其中国业务的营收占比能由今年的5%倍增至10%。

　　宏观面上，10月份，美国ISM制造业指数从9月份的52.6上升至55.7，是自2006年4月以来的最高点。同时，早间公布的中国制造业数据也显示出十八个月以来的最快增长速度，欧元区的工业活动也是十七个月以来的首次增长。与此同时，美国成屋销售数据和建筑部分情况有所好转，削弱了市场对美元的避险需求。不过也有分析师认为，市场还在等待美联储4日对美国经济的声明以及6日的就业数据。

　　国内方面来看，从今年以来的沪伦铝价的比价关系图上可以看到，目前的内外盘比价已经连续5个月低于年平均值。上周沪伦比价有所上升，沪铝略强于伦铝，这也与沪铝的补涨因素有关。近期的比价使得内外盘套利的机会有所下降。铝价内外盘存在较大相关性，整体来看，伦铝走势要略领先于沪铝走势。

　　综合来看，由于近期金属市场库存有增难减，压制了上涨幅度。前期市场过度炒作金属金融属性，大多透支了基本面。消费恢复加上通胀预期使得基本金属的金融属性得到充分发挥，不过阶段性炒作过度透支了基本面支撑。一路上涨的价格很难抗住不断攀升的库存，短期回落修正在所难免。

(责任编辑：麦兜)

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