消费疲软仍是压制铜价的利空因素

　　10月份，期铜在前期的盘整区间内震荡走高，但在冲破盘整区间的高点后，继续上攻的力度不大，随后便又回落到盘整区间，伦铜和沪铜在先后创下了6732美元和51940元的年内高点后回落，但回落幅度有限，震荡区间有所抬高。

　　一、库存高企，消费疲软仍然是压制铜价的利空因素

　　目前铜的库存依旧居高不下，国内现货市场成交清淡，供应相对充裕，生产企业开工率稳定，进口铜货源充足，而需求仍略显一般，中下游企业采购意愿较低，使得企业保持较低的库存量，不敢过多采购，有许多贸易商对于后期价格走势迷茫。

　　据相关机构统计，国内市场上总库存高达120万吨，其中国储23.5万吨，上期所10万吨，剩余部分为隐性库存。目前上期所高达10万吨的库存为近五年来的高位，该数值的增加令市场对消费产生一定的担忧。

　　二、全球经济好转引发市场看多热情

　　继美国政府发布第三季度工业产出季率达到5.2%，创2005年第一季度以来最大季度涨幅的消息。美国供应管理协会(ISM)10月芝加哥采购经理人指数达54.2，为2008年9月以来最高值。中国方面，第三季度GDP增速达到了8.9%，实现前三季度经济同比增长7.7%。9月份CPI环比上涨0.4%，为2月份以来首次转正。10月官方制造业采购经理指数(PMI)为55.2，为连续第5个月上升等等。以美国为代表的发达国家与以中国为代表的发展中国家相继发布的利好经济数据显示世界经济正在逐步复苏，同时伴随着国家经济刺激计划的深入，国内市场对铜的消费有所增加。据不完全调查：10月铜线杆企业开工率为78.3%，环比增加2.8%。10月铜管生产企业开工率为73.3%，环比增加14.1%。国内权威机构预测2009年中国精炼铜的消费有望增长7%，达到520万吨，这是市场在库存高企，铜价已经大幅上涨的背景下继续看多的基础。

　　三、中国消费依然是支撑铜价的直接因素

　　虽然国际铜研究组织称，美国，欧盟和日本的精炼铜消费量料平均下滑17%，而且2009年全球精炼铜供应料过剩370,000吨，且明年的供应过剩量料继续增加，同时认为精炼铜产量下滑仍不足以抵消需求下滑的影响，但同期中国精炼铜表观消费量料增加26%。中国海关公布数据显示称，中国9月精炼铜进口282,828吨，同比增加152.11%。

　　四、后市关注与操作

　　后市需要关注的是美元指数的走势，目前美元指数已经大幅下挫至08年9月末以来的新低，有反弹要求，但目前美元走势技术上依旧是保持空头趋势，而且在全球经济前景趋好的大背景下，以及各国经济刺激计划的实施，一直困扰期铜走势的高库存以及弱消费将得到缓解，交易所库存有望回落，因此期铜后市有继续上涨的动能，目前伦铜和沪铜相继创出年内新高后，延续上涨的空间并不大就回落前期震荡区间，技术上还是保持着上升趋势，前期已经指出创出新高后可以持有多单，因此下月的操作还是保持在在60日线之上看多的思路。

(责任编辑：麦兜)

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