天琪期货：库存、美元令金属价格上下两难

　　11月13日当周，库存大幅上升、美元震荡下跌令金属价格上下两难，运行区间收窄，在近期的压力区间内波动。上海期铜仓量有所萎缩。伦敦三月铜持仓量创下一年多来的新高。

　　截止收盘：沪铜1002合约下跌180点，收盘51180。沪铝下跌20点，收盘15260，沪锌上涨270点，收盘17320。

　　现货领域情况也基本如此：价格窄幅波动，但货源稀少，成交却清淡。看似有些矛盾，其实反应了一个道理，目前阶段基本面的供求因素不是价格涨跌的关键因素。价格体现了较多的金融因素和多空博弈。后期走势的关键要素是美元涨跌、库存增减和基金持仓的变化。考虑到基金买盘只是助涨助跌，所以三种变量实际上只会发生以下四种情况：

　　1：美元涨、库存增，基金买盘减弱，价格回落。

　　2：美元涨、库存减，基金买盘增强，价格易涨。

　　3：美元跌、库存增，基金买兴一般，价格震荡盘整。

　　4：美元跌、库存减，基金大举买盘，价格向上突破。

　　按照笔者的判断：

　　1.虽然美元反复，但跌势并没有结束。如果下周美元指数确认失守75点，那么再见前低也就是70点的水准是可能的。

　　2.欧美制造业再库存化仍然值得期待。制造业库存处于非常低的水平，一旦经济复苏深入，那么需求的增长的速度会非常快。如果，铜库存出现连续几日的下降，那么铜价仍有望走出一波上涨行情。据传发改委要上调电价，这将提高电解铝的成本。

　　以上只是笔者个人的定性分析，难以进行有效的定量分析，交易操作上要根据市场的具体反映和我们严格的资金管理。

　　总体来说，目前的市场是处在博弈阶段，并不是价值投资的阶段。

　　操作上，持有20%左右的多头头寸。设20日均线为短线止损保护。中线止损保护设60日均线。

(责任编辑：麦兜)

标签：80 一个 价值 升 博弈 压力

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