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近年来，发达国家对铜等有色金属消费趋于饱和，增量需求主要来源于以中国为代表的新兴市场国家，“中国因素”对有色金属价格影响成为关键。
上周三，中国国家统计局公布数据，10月精炼铜和原铝产量连续第二个月创纪录新高，主要是由于生产商加快作业以实现年度产量计划。
10月精炼铜产量较上月增加1.1％至399300吨，增幅自9月的8.2％大幅放慢。10月原铝产量为126万吨，较上月增加4.4％，但较上年同期劲升17.1％，主因铝价持坚促使冶炼厂重启闲置产能且有新项目开工。精炼铅产量10月恢复增长，较上月增加1.1％至345700吨，同比则上升7.9％。而在9月产量一度下降，则是因为曝出多起中毒事件，促使当局关闭了数家大型冶炼厂。精炼锡产量10月较上月劲增20.1％至12559吨，9月则为下降15.4％。镍产量较上月则下滑6.6％至19062吨，因需求疲弱，9月时为增加8.3％。
即便产能过剩的预期依旧存在，但从价格上看，10月份基本金属价格继续震荡回升，截止到11月6日，近一个月内LME3 月期锌上涨18.7％，期铜和期铅分别上涨10.33％和11.7％，期铝和期锡的价格也分别上涨了7.54％和5.27％，镍价受钢铁价格回落影响，近一个月内仅上涨1.27％。10月份，美元贬值成为基本金属价格上涨的主要的动力。A股市场方面，有色金属股票走势和LME 金属价格走势基本保持一致。
在这一波基本金属的行情中，流动性起了非常大的作用，充沛的流动性导致人们开始担心未来可能出现通货膨胀。目前美国十年期国债的隐含通胀率仍在上升，说明通胀预期仍然强烈。美元走势方面，美国大量发行国债会导致美元信用度下降，导致美元逐步走弱，另一方面美国目前的失业率已经达到10.2％，处于历史高位，从日益激烈的贸易摩擦上看，美国也需要使美元贬值来带动出口。因此我们认为美元在四季度仍将继续维持弱势。
东北证券（000686）认为四季度有色金属的需求仍将进一步回升，从流动性和美元走势上看，推升基本金属价格上行的因素在四季度仍不会有所改变，因此仍然看好基本金属在四季度的表现。
湘财证券则认为，由于铜进口量大幅减少，铜价将延续高位盘整态势。一方面，下游需求增长、美元贬值趋势不改、流动性宽松导致资产复胀预期三大因素对铜价的上涨构成支撑；另一方面，中国铜进口量的拐点值得特别关注，短期内，预计铜进口量的影响因素继续存在，进口量仍将下滑的可能性较大。两方面综合考量，湘财判断，铜价将延续高位盘整态势。等待消化完国内库存，进口量再次开始增加之时，铜价将迎来新一轮上涨。
(责任编辑：麦兜)
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