破位铜价有待回踩测试或震荡整理

　　南方将现大范围冰冻，江淮江南持续雨雪。未来三天，黄淮等地气温将比同期偏低达3-6℃！20日前，全国大部的气温偏低状态将不会明显改变。受其影响，南方部分地区近期将出现大范围冰冻，而北方的积雪也难以很快完全融化。然而，铜价的向上破位给市场带来了春的气息。

　　铜价向上破位条件成熟，沪铜重新回到历史高位意义重大。

　　10月份在《等待回落做跨年度的买入》一文指出：“图表走势的特点反映了市场供需关系的预期，反应着经济触底回升的现实，预计出明年价格的高度将超过今年”, “今年以来的盘升行情乃至9月份下降通道的特点，给逢低买入的多方提供的机会远远多于空头，如果中国消费量保持在高位，欧美用量逐步恢复，从基本面到技术面看，四季度仍有的回落更多提供明年春季合约买入良机”；11月1日《看好来年铜价的信心从哪里来？》一文进一步指出，“进入淡季的市场在盯着旺季做预期，提前买入和卖出只有在期货市场才能实现。从生产经营的角度出发，步入冬季无疑要把工夫更多下在利用价格回落锁定采购成本的买期保值上。2007-2009年春季主流合约的低位都出现在冬季，季节性周期以及预计春季有凸起的规律每年都在讲，2007、08年高位和2009年低位不同价格区域的走势也都做出过印证，凡在冬季做了买期保值的无一例外在春暖花开之际获益良多”，“实质利空总是阶段性的稍纵即逝，无力从根本上动摇看好后市。伦铜每日和沪铜万吨连续两周以上的大幅增加，美国道琼斯指数的深幅调整都曾成为铜价回落的诱因，但因持续时间不长，最终成为诱空的陷阱。因此，仍然主张没有对应现货和期货买单的需要不做卖空”，“时下市场分歧的焦点大多不在能不能站上高位，而是在什么条件和什么时间成功破位的问题”。

　　沪铜库存连续三周增加，但逐周递减，从6000多、1000多到上周的600多吨，反映出10月份消费和供应数据与前月比对的结果。铜材和电铜产量都保持在历史高位85万吨之上和近40万吨，但未锻造铜和铜材进口26.31万吨，比9月份39.90万吨少了13万吨，废铜进口26万吨，比9月份的41万吨少了15万吨。可以断言，做为高位消费和产量的补充，进口量如果未能保持高位，库存量的变化使市场预期供应偏紧，即未见沪铜库存连续两周万吨增加，也就失去了价格打压的重力。

　　此外，图表技术走势也为铜价向上破位埋下伏笔。以1003合约（见下图）为例，四周来走出的上升三角形成为冲上历史高位的“以逸待劳”，蓄势待发。

　　本周一，沪铜拉响冲锋号，价升量增，一举跨越历史高低位间的分水岭52000元一带，重返2006年-2008年的历史高位。此呼彼应，伦铜晚间也在牛气冲天的道琼斯工业指数感召下更上层楼。

　　一年前，在百年不遇的金融危机引爆的经济危机危局下，铜价“飞流直下三千尺”；近一年来，中国收储启动、中国消费引领的铜价呈阶梯式盘升，如今恢复到高位，足见扩大投资启动内需政策的成效。

　　破位铜价有待回踩测试或震荡整理，以向更高目标冲击。

　　从技术角度讲，冲破年内最高的阻力通常有一个回踩考验其支撑力度的过程，譬如伦敦金在10月初冲破历史最高1032美元，10月下旬才回踩测试破位的有效性。伦铜三月场外交易和沪铜1003合约分别冲破年度最高6732美元和52000元后，短线阻力分别位于7000美元和55000元整数关口（日后有效冲破变为支撑），回踩或休整的概率较大，虽然年度高位和历史高位存在不同。

　　伦铜自11月5日来库存日均增加3000吨，本月第三个星期周三伦铜交割和期权结算日过后，如果量能不减超过两周仍持续，将促使回踩或整理的降临，届时沪铜的低开或盘中回落的持稳可从容买入。

　　总之，“破位跟进，回调买入，多单持有”，多头思维的资金部分做多循环，部分守仓的操作策略，在盘升格局结束前一直不能丢。

(责任编辑：麦兜)

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