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周四，沪铜高位波动，今年是金融危机抗击年，全球主要经济体都不约而同地长时间采取超低利率，并释放出了天量货币，这是左右今年所有大宗商品价格走势的根本原因和主导力量。在此背景下，大宗商品中保值性良好的品种的金融属性得到了很好的发挥，也就是说全球大宗商品，包括铜都是在炒作金融属性，而不是商品属性，至少目前还没回到商品属性——供求关系上来，这就是为什么铜、胶等库存一边在持续大幅增加，期价却屡创新高，且愈走愈坚挺，主要是市场相信金融危机已愈走愈远，经济复苏或增长将由外生性（政府投资主导）向内生性（企业投资主导）转变，企业对大宗商品的需求将会逐步增加。今年空头一败涂地，至今深陷困境，且正面临被彻底瓜食的风险就是因为老盯着高库存和金融危机，根本没有搞清楚期价因什么而动。
高库存只是带来了强势调整，这反而凸显出涨势已更趋坚挺。很多投资者将当前铜市的高库存看作看空做空的重大理由，但笔者的看法却正好相反。 恰恰是持续的高库存让我们知道了当前涨势的健康和坚挺的程度。伦铜库存自８月４日的２８万余吨增至 11 月 13 日的４０余万吨，上升了 12 万吨，但铜价整体呈先宽后窄、重心在逐步抬高的横向运动，说明库存对铜价的压力不是愈来愈大，而是愈来愈小，因此依据高库存做空的理由是不成立的，至少目前是不成立的。这足以证明当前涨势的抗压性相当好，免疫力相当强。
一旦外部或内部环境有某种利好出现，或某种利空再次打压铜价失败，那么空头阵营将很快面临内部瓦解， 而多头将借机发力， 期价大幅飙升就不可避免。
(责任编辑：麦兜)
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