11月26日期铜早评：美元全盘走软 期铜反弹刷新高点

　　受美元全盘抛压支撑，伦敦金属交易所（LME）期铜25日大幅冲高，刷新十四个月高点。LME指标三个月期铜收盘报6,985美元，盘中一度触及6,995美元，24日收报6,870美元。库存方面，LME铜库存再度增加至4月下旬以来的最高水平，25日报增加1,950吨至431,600吨。

　　盘面上看，近期铜价受到美联储正面言论的支撑，不仅市场对铜市未来需求预期有所改善，同时美联储对美元有序贬值的言论也支撑了金属价格。因此，短期来看，尽管伦铜库存持续走高，反应了短期的实际需求不足，但在美元弱势走势下，铜价还有再创新高的动能。

　　基本面上并不十分有利近期铜价走势。据分析师指出，世界最大的铜消费国中国的铜购买活动正在开始收缩，而中国的铜购买活动的放缓预计在近期将限制市场上行。同时，智利铜矿罢工局面正在缓解，Spence铜矿将很快恢复生产，其他铜矿视Spence铜矿谈判为标杆，Spence铜矿罢工的结束可能将促使其他铜矿作出妥协取消罢工。供给中断的忧虑减弱，铜价失去上涨的一个动力。

　　另外，高盛11月24日发布报告指出，将贱金属和贵金属价格预期上调，并且高盛的干散货商品价格预测目前没有变化。其中，高盛对铝、铜和镍的价格预测变化和实际调整没有太大差别，反映了价格已经再次超出预期的现实，并且高盛认为，价格已经超出高盛此前在9月初上调预期时候的基本面。铅和锌的价格和基本面之间也出现背离。然而高盛对于中国锌矿产出正在达到平衡感到合理，其影响在于全球锌市场从2011年末开始将重返不足。对铅来说，高盛修正2010年供需模型点至供应过剩，但在2011年将重现不足，并且高盛已经相应调整了价格预期。在投资比重方面，高盛看好的商品为炼焦煤；铁矿石；铂金；铜；黄金；燃煤。高盛维持原有观点不变，即从12个月观点来看铝、镍和锌的锌的基本面完全不具有吸引力。 高盛指出，该行所做的预测改变对公司盈利预测和估值带来影响，因此该行将PLA和KZL评级由持有至买入。

　　其他方面，美联储11月会议记录显示，官员对美国经济复苏将持续的信心增加，但认为就业及通膨不会立刻增加。在11月3至4日的会议上，决策者们亦表示对较长时间内保持利率在低位可能产生部分负面影响感到担忧,其中包括不希望看到的金融市场投机活动。同时，会议纪要还表示对美元有序贬值的认可。受此影响，美元下跌至新的十五个月低点，因美国一周首次申请失业救济的人数减少，个人消费支出增加，新屋销售上升，改善美国经济前景。同时，黄金价格上涨至纪录高点，也带动了其他金属价格走高。

(责任编辑：麦兜)

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