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迪拜债务事件冲击来去匆匆,金属市场继续上冲。11月底爆发的迪拜债务危机导致全球大部分股市及国际油价连续下跌三天,但金属市场很快从颓势中振作,部分金属价格上周更是创下今年来的新高。而周五,美国公布11月非农业就业人数减少1.1万人,创2007年12月以来最低,失业率下降至10%,此消息巩固了美国经济加快复苏的乐观情绪,美元当天大幅反弹,金属价格受此影响出现回落。截至12月4日,伦敦交易所金属普涨,除伦镍下跌0.5%以外,其余金属周涨幅均超过2.5%,其中LME铜、铝、铅、锌和锡镍周涨幅分别为2.7%、6.5%、2.9%、6.2%和2.6%。
库存持续增加,市场担心,但是现货市场积极。从本周的库存数据来看,各种金属表现不一:伦交所和上交所的期铜库存继续增加,与此同时,市场也担心中国和市场上隐藏的库存量;LME铝库存本周微降;而镍库存持续增加,这是因为全球大部分地区不锈钢产量出现下滑,致使镍购买需求减弱。但从现货市场来看,铝、锌近期表现活跃。此外,根据我们调研的情况,目前多数贸易商看好铜价,表示即使铜价略有下调,对后期仍持乐观看涨态度。
投资建议:我们认为,美国的就业数据主导了市场的乐观情绪,在经济快速回暖的心理预期下,美元出现反弹会对金属市场产生一定的压力,但不改我们看涨的预期。此外,目前全球媒体都在关注本周联合国关于碳排放量的会议,这对铝行业和欧洲铝业协会EAA影响较大,EAA警告说将会有2/3的欧洲冶炼厂因高电力成本而关闭,但这将有助于行业结构的变化,并解决产能过剩的问题。建议关注铝板块个股,根据我们的分析,维持对南山铝业“买入评级”,焦作万方和中孚实业“增持”评级。
(责任编辑：麦兜)
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