神华期货：头格局不改，铝锌交替上涨

　　行情回顾：经过上周的大幅攀升，本周沪铝没能持续走高。除周一以中阳线报收外，其余几天均小幅回落，周末收盘于16310。沪锌则一改上周的颓势，本周表现顽强，周四周五连续创下一年来新高，报收于19120。

　　基本面上：中国铝业的管理层称，该公司已基本上恢复了旗下氧化铝及电解铝的全部闲置产能。至10月底中铝在中国的氧化铝和原铝产能开工率分别达到90%和88%。中国铝业母公司中铝集团副总裁吕友清表示，已基本上恢复了所有的闲置产能。中国铝业的原铝年产能为400万吨，而氧化铝的年产能则为1,100万吨。中国铝业的产能在全国约占到1/4的比重，国内的冶炼产能在铝价回暖的影响下已经纷纷开工复产，同时地方由于经济建设的需要又上马了不少新的冶炼产能，据预测，年内我国原铝冶炼产能有望达到1800万吨，这对于仅仅1400万吨的需求量来说，过剩的压力显而易见。但在全球经济复苏的大背景下，对需求的期望甚高使得市场对逐步走高的原铝库存视而不见；同时宽松的流动性也增长了通胀的预期，使得原铝的金融属性也被激发出来，盘面上表现为易涨难跌的走势。国家能源局公布了11月用电量同比增27.6%，创今年以来单月最大同比增幅。显示了国内工业经济回稳基础坚实。

　　哥本哈根会议商讨对碳排放征税，这将加重铝冶炼企业成本负担。由于欧洲的电价居全球最高水平，约36.80-48.60欧元/兆瓦时，其中包括欧洲碳排放计划规定的二氧化碳排放成本，由于对二氧化碳排放征税，欧洲电解铝企业电力成本上升，欧洲铝业协会表示，欧洲逾2/3的原铝冶炼商或于近期内关闭，因其面临高额电力成本威胁，目前估计这些铝冶炼厂的年供应量将在400万吨。欧洲原铝减产导致现货市场供应紧张，亚洲地区的铝升水基准提高，铝锭的价格上涨有了强有力的支撑。

　　综上所述，目前支撑铜铝锌价格走高的因素是三个预期：1、经济持续复苏将引起的需求回升。2、流动性过剩导致的潜在“通胀”担忧。3、美元指数长期将继续走低。从目前的形势看，全球经济继续回升，各国经济指标都有所好转，市场对需求将上升的预期依然存在且将中长期对金属价格形成支撑；美联储加息之前，低息的美元货币会进一步助长了全球性的流动性过剩，资产价格将继续上涨；短期美元指数展开强劲反弹，从技术面上看趋向于超跌引起的反弹行情，但从国家利益的角度我认为：鉴于前期美指的大幅贬值，美国的经济从中得以快速的恢复过来，但作为美国主要贸易伙伴的欧元区国家则被迫要承受美元贬值导致欧盟区国家出口竞争力减弱，被迫为美国的经济复苏“买单”的苦果。如今美国已经走出最糟糕的时刻，但欧元区经济依然很艰难。近段时间美元指数的强劲反弹更像是人为地使美元适当的升值打压欧元汇率，从而为欧洲经济“疗伤”。短期看，美国的利益受损，欧洲占了便宜。但长远来看，该举措将对美国、欧盟乃至全世界造成积极的影响，符合美国的根本利益。从而，笔者预计，美指的强势或许将维持一段较长的时间，直到欧元区经济真正摆脱“再次衰退”的威胁，美元指数才会重返“贬值”的道路。

　　现货市场上，阴极铜报价55370-55430之间，比昨日下跌250元，99.7%铝锭报价在15950-15980附近，比昨日下跌70元，下游厂商购货意愿偏谨慎，市场成交一般。

　　技术面分析：伦铝和沪锌的上升通道仍保持完好，均线系统呈现多头发散格局；从伦铝走势看，期价沿着5日线攀升，多方表现顽强，预计短期在2230-2300之间整理完毕后将继续上攻。从伦锌看，期价沿着上升通道前进，看涨意愿浓厚。

　　操作建议：沪铜的中线多单继续轻仓持有，等待机会加码；沪铝调整或将持续，轻仓多单继续减仓；沪锌走势较强，已有多单继续持有，逢回调时机小幅买入。

(责任编辑：麦兜)

标签：80 中铝 产能 企业 全国 全球

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！