神华期货：美指持续反弹，有色走势分化

　　行情回顾：沪铜小幅高开于55600，早盘期价震荡着小幅回落，直到午后A股人气回升带动大宗商品走高，沪铜小幅收高于55700，较昨日上涨420元。沪锌走势与沪铜相当，午后人气回升使得多头敢于入场推动期价走高，报收于19305，较昨日上涨285元。

　　基本面上：国内主要铜冶炼厂商与国外大型矿山的加工费谈判仍在继续，双方报价差距较大，必和必拓要求将2010年铜加工费定在43美元/吨和4.3美分/磅。而国内冶炼企业则希望能达成60美元/吨和6美分/磅的标准，比09年的合同价75美元/吨和7.5美分/磅下降20%。双方经过两轮的磋商，分歧仍然很大。今年国内有较多的新冶炼产能投产，对铜精矿的需求量比以往更多。需要指出的是，对铜精矿的需求增多不代表对精炼铜的需求也有同比的增多。从上海交易所库存量来看，从9月初就已经接近于极限10万吨，这三个月一直处于10万吨附近徘徊，可见消费相对于需求来讲是相对疲弱的。再看伦敦铜库存，近几个月一直处于上升阶段，从7月初的26万吨附近一直到现在46万吨，增幅接近80%。以上数据表明，单靠供求关系不可能在推高铜价上涨。因此，国外大型矿山通过限制铜精矿的供应从而压缩精炼铜的供应，从而使得铜价不至于需求疲弱而下跌。不论此次谈判将2010年铜加工费定在43美元或60美元，中方冶炼企业单靠冶炼费收入是铁定亏损的。精炼铜的供应将会有所减少，长远看这对铜价构成利好支撑。

　　现货市场上，阴极铜报价55350-55500之间，与昨日持平，99.7%铝锭报价在15940-15970附近，比昨日下跌10元，下游厂商购货意愿一般，总体来说较前两个月有所好转。

　　技术面分析：伦铜和沪铜的上升通道仍保持完好，均线系统呈现多头发散格局；从伦铝走势看，前段时间上涨过猛短期有修正技术指标的要求，调整或将继续。沪锌则表现更加耀眼，连续创下一年来新高，但多头出现小幅减仓，预计强势未必能持续多久。总体来看，有色金属依然处于多头格局，涨势可期。

　　操作建议：建议沪铜继续少仓持有，等待时机加码；沪铝调整或将继续，少仓多单继续持有；沪锌虽创下新高但持仓量减少，上涨势能减弱；建议已有的少仓多单继续持有等待时机加仓。

(责任编辑：麦兜)

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