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新年伊始，国内外铜市经历惊心动魄的一周。上周，中国央票发行收益率出现四个月来的首次上涨，一石激起千层浪，对于我国央行收紧流动性的忧虑升温打压国内商品市场全线跳水，沪铜自17个月高位跳水，LME期铜亦在8,000关口面前止步。但在美国12月非农数据公布后，铜价迅速止跌企稳再度彰显强势。那么，非农数据究竟传递了怎样的信息？各国是否已经准备好了退出经济刺激政策？铜市究竟已经拉开调整序幕，或只是虚惊一场？
**非农数据仍不尽人意，经济复苏根基未牢**
美国12月非农就业人数意外减少8.5万人，给乐见其趋稳的乐观情绪泼了冷水。美国劳工部周五公布，12月非农就业人口减少8.5万人，预估为持平，11月修正后为增加4,000人，前值为减少1.1万。12月失业率为10.0%，预估为10.1%，11月修正后仍为10.0%。
整体来看，就业数据仍有诸多不尽人意之处，美国总统奥巴马对此表示，就业数据“再次提醒我们经济复苏的道路坎坷不平，这说明我们要继续探索各种途径促进就业市场的好转”。
可见，失业问题仍是经济摆脱这场百年危机的障碍，这也成为束缚美联储退出经济刺激政策的绳索。上周五两位美联储官员表示，他们希望美联储退出经济和市场特别支持举措前，看到就业市场的改善。越来越多的分析师预期，美联储在2010年下半年之前不会调升利率。也有分析师指出，临时性援助持续增加，这是长期就业增长的先兆，该就业报告说明就业市场复苏的整体趋势依然未变。
尽管就业数据疲弱损及金属市场的需求前景的，但在美元走软的支撑下，铜价仍重拾涨势。对于美联储加息的预期降温打压美元上周录得一个半月最大跌幅。长江期货分析师高华表示，由于就业情况并未有明显的好转，美联储将在较长的一段时期内维持较低利率水平的言论恐将成为现实，近期美联储加息的可能性已经大大降低。美元在短期内仍将维持弱势，美元指数近期将继续面临78点一线的阻力，而美元短期走弱对铜价有一定的支撑。
**退出策略不宜操之过急**
上周四，中国央行公布的2010年首次招标发行的3个月期央票发行利率意外跳升4个基点，91天正回购利率也一并上升3个基点。尽管此前央行会议强调保持货币政策的连续性和稳定性，但该数据仍引发了市场对于央行或释放货币调控信号的猜测，这成为上周打压商品市场全体跳水的罪魁祸首。鲁证期货分析师李贤称，央行此次提高央票发行利率，旨在保障央票发行量，保障回笼规模，从而缓解资金对冲压力，预计近期1年期央票利率也会随之上行；不过估计利率上升速度不会太快。央行此举对市场短期影响较大，后期公开市场的操作可能还会继续。
1月5、6日召开的2010年中国人民银行工作会议再次强调了去年12月中央经济工作会议对货币政策的取向定调：继续实施适度宽松的货币政策；提高货币政策的针对性和灵活性；金融调控需要重点解决“保增长”、“调结构”和“管理通胀预期”问题。
在各国不遗余力地救市措施的推动下，2009年全球经济呈现强劲的复苏态势，与之相伴的是通膨预期的升温，在这样的背景下，对于各国将逐渐退出经济刺激计划的预期也在不断升温。
那么，各国是否已经做好了退出的准备？从目前来看，美国就业数据不及预期显示经济复苏的根基仍有待加强，各国似乎更适合采取比较缓慢而温和的方式进行调整。李贤称，从中长期来说，中国是否退出宽松的货币政策，是否开始加息还需关注美国，因此整体上，市场的流动性还将保持较为宽松的态势，不会发生根本改变。
**铜市短期振荡不改长期强势**
铜市去年以来的持续涨势在新年第一周遭遇阻力，伦铜在触及7,796美元的16个月高位后回落，沪铜亦在17个月高点遭遇阻力，尽管此次调整已经在意料之中，但仍令市场措手不及。所幸经过短暂的调整后，沪铜止跌于60,000元关口，伦铜亦受美元疲弱支撑亦在7,500元附近反弹。
尽管只是虚惊一场，但对于铜市已经拉开调整序幕的猜测开始升温。上海中期分析师方俊锋称，短期而言，铜价可能会出现了一个回调过程，但幅度不会很深。而铜价的中长线走势依然乐观。因为实体经济的进一步复苏将促使铜的真实需求增加，同时，铜等大宗商品不仅是受到国内货币政策的影响，同时也受到其他主要经济体货币政策的影响。经过了2009年世界范围内的宽松货币政策后，出现轻微的通胀可能是各大主要经济体的央行也认可的。
智利矿业巨擎Codelco的首席执行官周六对铜价前景仍表达了乐观的看法。智利El Mercurio日报的一篇报道称，Codelco公司的首席执行官Jose Pablo Arellano称，中国完成经济增长目标推动了铜需求前景并帮助铜价回升。他表示说，“我们仍坚信前途是光明的，因中国及其他新兴经济体的铜需求均将扩大。”
(责任编辑：麦兜)
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