徽商期货：铜价冲高回落 宏观政策紧缩预期抑制铜价

　　新年第一周，铜价大幅冲高回落。周初受到中美两国采购经理人指数大幅上升的利好影响，国际原油价格有效站上80美元，重新回到了上升通道以及美国股市继续大幅上扬的影响，铜价大幅冲高，国际铜价最高上冲接近7800美元，沪铜主力合约最高上摸到了63450，而美元指数继续高位震荡，铜价与美元的关系仍然是没有多少直接影响。但周四中国央行票据发行利率提高，引发了人们对于国家宏观政策将变，将采取紧缩政策治理通货膨胀的预期产生了，国内商品全部大幅下跌，虽然早盘铜价还在继续冲高，但受到治理通用预期的影响，铜价也出现了明显的回落动作，在短短的五分钟时间中，铜价下跌了近两千点，持仓量大幅下降。不过相对于其他商品而言，铜价的表现相对较强，但尾盘也在多头获利回吐盘的影响下，出现了小幅下跌，周五铜价继续维持高位震荡，铜价继续小幅下跌，虽然结算价下跌了一千多点，但按收盘价跌幅并不大，并且收出了较长的下影线。沪铜主力合约CU1004合约周收盘价60690，较节前最后交易日铜价上涨670点，成交199万手，持仓15.58万手，较节前增仓1.1万手。

　　周四中国公开市场三个月央票发行收益率意外走高，这央票发行收益率逾四个月来首次上涨，预示着持续一年多的宽松货币政策渐启退出序幕。在市场资金持续宽松，央行回笼流动性并不困难的情况下，央行此举表明在通胀预期日益升温的背景下，开始向市场释放明确的调控信号。如果宏观政策真的开始紧缩，第一要看紧缩的幅度，第二看市场消化的程度，在巨额货币投放量没有被收回的情况下，通货膨胀的预期不会一下子消除，而仅仅中国一国开始执行紧缩政策显然对于全球性的通胀预期是无法改变的，因此对于铜价的影响不会太大，充分调整之后，铜价仍然有望上行的。

　　周五市场上传来了股指期货已经获得国务院的批准的消息，对于期货市场的利好是显然的，尽管在一段时间中可能会存在一定的挤出效应，但是整个市场的规模将呈指数级增长，对于铜价而言也是一个长期的利好消息。

　　周五LME市场铜价小幅下跌，铜价跌破5日均线，但仍站在10日均线之上，从指标上来看，MACD和KDJ指标显示铜价调整，但对于整个大势无碍，而原油周五下探后保持红盘，道指再创反弹新高，黄金价格也止跌上扬，周五美国公布的非农就业数据出乎市场意料下降8.5万人，12月份失业率仍为10%，与11月份的修正值持平。美国的就业市场仍然不太好，这减轻了人们对于经济复苏的过份乐观情绪，美元指数周五再度大跌。从美元指数的K线图上来分析，美元指数在78点下方震荡了一段时间，MACD指标继续向下调整，显示调整行情尚未结束，目前美元对于铜价影响尚不明显，二者继续按各自的方向运行，暂无交集。在美元指数未到80之前，二者的关系仍然不明朗。

　　目前铜库存继续增加，但LME铜仓单注销量小幅回升。周五LME铜库存再增三千多吨，为510625吨，上海期货交易所的铜库存98814吨，较节前一周增加3499吨。库存增加说明目前基本面仍然不佳，市场仍在炒作的是通货膨胀预期，目前中国有紧缩的预期，在市场消化了此预期之后，市场有望重新走强。

　　因此在后市的操作中，投资者可以继续考虑逢低买入多单，短期内多单趁反弹可以先出局，回落时再补回多单，日内短线可以考虑先空后多。

(责任编辑：麦兜)

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