首创期货：外盘金属表现有更多理性成份

　　昨日上海金属再度飘红，国内股市在股指期货、融资融券获批带动下，开盘高涨激励了上海金属市场人气，不过涨幅较高的金属价格也并未受到上证全日高开低走的拖累，至收盘价格依然保持涨幅。中国12月贸易数据强劲，以及联同美国上周五失业率数据，再加上美联储官员在上海对维持低利率甚至延长收购资产计划的态度，一方面令美元指数较大幅度续跌，另一方面，也正在可能令去年12月，乃至上周，市场广泛讨论的可能收紧的货币政策出现一定程度的人气转向。总之，从内外盘表现看，外盘的交投人气明显在指数调仓期，以及铜锌库存“隐而不发”的环境下更具理性，而国内投机热情依然积极。我们建议当前交投应以谨慎为主，内外盘基本金属仍具备调整的可能。

　　昨晚，美元在我们上述讨论的因素压制下，继续下跌，技术上，美元指数有可能向60日均线靠拢，更进一步的方向，市场正希望从美国周四公布的12月零售销售数据中得到指引。美铝四季度亏损缩减，以及中国出口数据在结束了连续13个月的萎靡之后，道指收盘突破10600点至15个月高位。从周一晚间金融市场情绪看，工业品市场应能受到不错的利好推动。但原油以及基本金属纷纷自盘中高位滑落，我们认为对库存量的顾忌，以及价格可能透支利好预期，成为压制外盘金属更进一步在高位上涨的忧虑。大体，由于中国利率政策仍明显与美国看齐，昨日联储官员的讲话有继续强化金融属性、流动性的倾向，但根本上2010年针对资产价格过快上涨，以及整体的货币氛围一定是较去年收紧的，内外盘金属震荡上行，偶遇较充分的回调，价格涨势相当良性；倘若涨势积极持续，短期剧烈回调的风险必将加大。

　　LME铜昨晚自盘中高点7700美元下滑，技术上仍压制在由2006-2007年高点形成的阻力线7600水平，考虑到50万吨的库存，以及指数抛压，加上持仓动力不是很显著，价格主观料震荡，下方显著支撑在7200美元。沪铜主力昨日结算基本收于6.2万，从12月铜初步进口数据以及废铜供应看，国内供给仍以宽松为主，继续倾向价格主要在6万上方调整。沪铝主力如预期回到1.8万上方，短期也将以继续稳固该平台为主，上方涨势暂时不被看好，因天气带来的电力紧张目前尚无确切减产消息，河南也只是潜在的电力风险，这与2008年不同。操作上，多头可持，但1.8万上方追高不宜。当然，伦铝在技术上同样需要回到2006-2008年2400美元上方震荡区间。锌价来说，我们依然强调它是内外盘基本面及技术图形走势存在较大差异的品种，外盘锌价昨日继续在2600美元承压，但下方短期稳固在2550水平，我们认为锌价正在调整，首先观察其在2500美元的支撑有效性。LME锌在打开2800美元向上空间之前，需要在2400-2600美元间形成更稳固的支撑调整区域。

　　内外盘除了人气，在技术上也显得矛盾，这主要是铜，简单看，沪铜高点在2006年创下，伦铜高点则是2008年。整体操作上，铜锌主观期待回调买入，但回调幅度目前来看也不很深。

(责任编辑：麦兜)

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