国信期货：央行加息预期提前 期铝期锌应声跳

　　期铝

　　周二LME铝高开低走，一路震荡下挫：开盘于2345美元，即为当日最高点，最低探至2255美元，收盘于2260美元，下跌80美元，跌幅3.42%；成交量增加2248手至18万手，持仓量增加5172手至70.8万手；LME库存减少3675吨至4604225吨。

　　今日沪铝主力1004跳空低开于17500元后即探低至当日最低17250元，随后企稳在17560一带，最高冲至17640元，最终收盘于17410元，较前一交易日结算价下跌750元，跌幅4.13%；成交量减少14.6万手至37.4万手；持仓量减少26780手至14.9万手。

　　今日长江现货：A00铝价格在17060~17100元/吨，均价下跌250元/吨，贴水40元/吨~贴水0元/吨（按1月份期货价17100计算）。现货铝价跟随期铝价下跌，持货商跌价惜售，交易平淡，下游观望心态加重。

　　国际现货方面：美国商务部周二公布，美国2009年11月未加工铝出口较上月增长11.1%，较上年同期增长327.2%。美国11月未加工铝出口量为13,574,772千克，10月为12,216,113千克，2008年11月为3,177,862千克。美国1-11月未加工铝出口量总计为100,745,770千克。商务部并公布，美国2009年11月未加工铝进口较上月下滑2.4%，较上年同期下滑20.7%。美国11月未加工铝进口量为119,333,839千克，10月为122,319,749千克，2008年11月为150,415,298千克。美国1-11月未加工铝进口量总计为1,947,872,502千克。

　　基本面上：我国央行自金融危机以来首次启动紧缩的货币政策，周二晚间宣布从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；信贷大幅攀升是央行上调存款准备金率的主因，此次上调可能意味着货币政策将迎来拐点。此前，央行已开始对适度宽松的货币政策进行微调，1月7日持稳数月的央票发行利率意外走高。虽然步入加息轨道尚需时日，但是此次上调存款准备金率导致人们对央行加息预期提前不少，导致今日商品市场会被严重打压。不过短期的调整并未改变人们对铝市看涨的信心，部分业内更是乐观地预期：回调是为更好更猛的上涨打下坚实的基础。此外，由于国际市场上460万吨库存中有70%被质押给银行，5月到期，我们需要关注的一个问题是：5月份之后这部分被释放的库存对市场的冲击有多大。

　　技术面上：外盘——伦铝在基本金属一片大跌之中，相对跌幅较小，2215美元~2240美元区间提供短期支撑，2050美元是多头的中期防线，在1月份交易时间里面只要该价位没有被击穿，基本上看空的技术性理由不足，中长期依旧看涨，测试2400美元/2500美元。内盘——今日沪铝主力1004虽一度跌破17500元支撑，但是盘中价位基本上在此处上方运行，可见再次回到17500元上方亦非难事，目前对铝不能过分看空，操作上保持观望。

　　期锌

　　周二LME锌高开低走，大幅下挫：开盘于2580美元，小幅冲高至2585美元后震荡下滑，收盘于当日最低2445美元，下跌125美元，跌幅4.86%；成交量增加3336手至61029手，持仓量增加390手至23.2万手；LME库存减少2050吨至489275吨。

　　今日沪锌主力1004跳空低开于20515元后立即探至当日最低20325元，盘中持稳于20665一带，最高冲至20830元，最终收盘于20450元，较前一交易日结算价下跌915元，跌幅4.28%；成交量减少88158手至36万手；持仓量减少12650手至13.5万手。

　　今日长江现货：0#锌价格在20200~21400元/吨，均价下跌450元/吨；1#锌价格在20150-20200元/吨，均价下跌475元/吨；现货锌对期锌主力月的贴水基本维持在500元/吨。虽然央行上调存款准备金率的消息打击了锌市导致今日成交情况一般，但是由于基本经济政策不变，市场总体人气并未涣散。

　　国际现货方面：美国商务部周二公布，美国2009年11月未加工锌出口较上月增长28.1%，较上年同期下滑36.0%。美国11月未加工锌出口量为204,260千克，10月为159,407千克，2008年11月为319,098千克。美国1-11月未加工锌出口量总计为1,555,817千克。商务部并公布，美国2009年11月未加工锌进口较上月增长23.1%，较上年同期下滑6.5%。美国11月未加工锌进口量为34,109,081千克，10月为27,699,711千克，2008年11月为36,490,402千克。美国1-11月未加工锌进口量总计为435,829,033千克。

　　基本面上：我国央行上调存款准备金率主要原因是担心流动性过剩，此举对于前期依靠资金热捧而大幅走高的期锌来说是致命的打击；此外，随着库存持续走高，供给依旧过剩，基本面的较大压力作用于锌的力度将更大。伦敦基金如果进一步退出，锌价还会继续下跌。

　　技术面上：外盘——伦敦锌周二跟随基本金属市场大幅走低，而在铜下跌之前，锌首先给出短期出局信号，失守2500美元，短线继续回调，但2400美元处支撑良好，在1月份2250美元没有被击穿之前我们不会轻易看空。内盘——今日原本偏弱的沪锌遭遇重创，演绎大跌行情，暂时持稳于20000元上方。我们倾向于：锌价将进一步下跌，跌幅会大过铝价，操作上保持观望。

(责任编辑：麦兜)

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