倍特期货：铜铝锌依次减弱的调整节奏维持

　　周二晚间央行的存款准备金率政策调整引发今天国内商品全线下跌，工业品调整的力度最大，收盘的时 候，国内商品品种多数出现中幅减仓，只有沪铜上出现较大的增仓，商品资金态度上出现明显的分化， 金属上还是保持铜铝锌依次减弱的调整节奏。

　　从业内对于央行政策调整的分析看，大家的看法是意料之外，预期之中，意料之外主要在于实施的时间 早于市场的普遍预期，预期之中则是因为今年年中前退出策略实施几乎成为各方的预期，市场各方博弈 的心理准备是有的。该政策可以视作是中国退出政策开始实施的信号，对于实体经济没有破坏冲击，主 要的影响在于金融市场的资金信心和预期转变的影响，契合技术震荡的调整要求。虽然本次存款准备金 率调整可能冻结的资金规模为接近3000亿元，但一季度央行票据到期释放的资金回流规模可能达到 25000亿元规模，这个政策更多的还是针对新年第一周商业银行信贷6000亿元规模的一种警示信号，兼 顾通胀预期管理和对资产泡沫调控的预期引导。

　　后续的政策调整措施预计是：3月份可能还有一次存款准备金率调整，年内调整次数2-3次，在数量型工 具管理之后，年中左右开始可能有加息的动作，全年的加息幅度市场普遍预期不大，加息幅度位27个基点-54个基点的水平，另外，在下半年开始，人民币盯住美元的汇率管理可能改变，人民币重新对美元小幅升值，幅度预计为3%-5%水平。

　　今天在金属期价调整后，现货的抗跌状态增强，沪铜现货升水100-200元，沪铝现货也接近平水，沪锌上仍维持小幅贴水，三个金属品种的近远月价差收窄，沪铝1、4月价差收窄到400元，沪铜价差收减到200元，沪锌则收窄到350元，经历连续调整震荡后，近远月的价差回归到相当合理的水平。

　　图形走势上看，目前三个品种日线指标开始弱化，下档走势上都开始测试日线轨道中轨一线，分时的大型态不坏，类似旗形，本周还需要继续观察对下档的支持价区的测试，人气指标上还是以锌为调整到位的参考指标。

　　技术调整形态对比，沪铜期价的技术支持位58500左右，这也是伦铜补缺口的对应水平，沪铝期价支持则为17000一线，沪锌期价则为2万-19500区域，短线调整的空间都不大，只是时间上还不够，耐心等分时回稳形态的出现。

　　今天的持仓变化对比，沪铜的持仓调整状态最稳，连现货多头都开始集中加多，追空盘主要以投机的券商系为主，沪铜调仓状态偏多；沪锌上调仓状态相对还是最弱的，主要席位的观望情绪较重，但追空意愿不明显；沪铝上空头保值席位趁低减仓的态度鲜明，只是多头主动性不足，持仓调整状态上也吻合铜、铝、锌依次减弱的技术状态。

　　操作建议，政策调整引导金属调整价区加大，分时形态不重，主要席位追空意愿不强，耐心等分时回稳形态出现后重新低买。

(责任编辑：麦兜)

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