神华期货：铜铝主力换月移仓，延续调整

　　行情回顾：沪铜主力合约1005小幅低开于60000，随后1004的主力逐步移仓至1005上面推动期价步步走高，报收于60950，较昨日上涨0.61%。沪铝走势与沪铜相似，报收于17665，主力合约正在往1005转移。

　　基本面上：部分日本冶炼厂已经和矿业巨擘必和必拓达成协议,2010年铜加工精炼费用(TC/RC)调降38%.协议价格为每吨46.5美元和每磅4.65美分,与去年底和美国矿商Freeport-McMoRan Copper & Gold)达成的水准一致.日矿金属一发言人士表示已经和必和必拓达成协议,但他拒绝提供详细费用数字.新年度的加工费用低于2009年合约所定的75美元/7.5美分,为2008/09年中合约以来最低水准,当年加工精炼费用定在42.5美元/4.25美分。2010年铜加工费协定价格为46.5美元/吨和4.65美分/磅，低于国内铜冶炼企业50-70美元/吨的冶炼成本，这将使得2010年铜企冶炼方面毫无利润可言。同时，铜冶炼的副产品硫酸的价格现在已经跌至220元/吨，仅仅略微高于150元/吨的生产成本，利润微薄。总体看，2010年国内铜企的经验状况将更加严峻，盈利状况不容乐观。

　　上周央行连续提高了3月期央票利率和一年期央票利率，同时又宣布提高存款准备金0.5%，这大大出乎市场的预料，使众多投资者措手不及。究其原因，有以下几点：1、12月份强劲的出口数据显示经济恢复的速度比预期还要好，经济有“过热”的嫌疑。2、听闻2010年第一周信贷额已经超过6000亿元，央行动用“准备金率”正是为了给过猛的信贷量刹车。3、12月份的CPI数据迟迟不公布，可能表示物价上涨的节奏快于预期，通胀来的速度过快。不论是以上哪点猜测，央行在实际上已经开了“货币紧缩”的口子，未来是否继续执行偏紧的政策将视经济实际运行情况而定。未来市场面临的不确定性已经增强。

　　现货市场上，阴极铜报价60850-61100之间，比昨日上涨650元，99.7%铝锭报价在17140-17170附近，比昨日上涨70元，有色金属调整使得下游买盘开始踊跃，贸易商出货顺利，市场交投较好。

　　技术面分析：伦铜和沪铜的上升通道仍保持完好，均线系统呈现多头发散格局，但短期还需要消化前期较大的涨幅；沪铝走势稍弱，从盘面看还有调整空间。

　　操作建议：已有的短线空单继续持有。中线投资者暂时不宜入场，短线投资者可在阻力位附近短空，沪铜阻力位61000附近，目标位58500附近；沪铝阻力位：18000，目标位17000附近；沪锌阻力位21000-21200，目标位20000附近。

(责任编辑：麦兜)

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