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铜
本周四，沪铜受夜间外盘下跌及系统风险加剧影响，低开并全天呈现先抑后扬的低位震荡行情。主力合约1005最终收盘于60970元/吨，下跌0.86%。LME伦铜晚间因美元上涨而出现大跌，最终收盘于7280美元，下跌1.89%。长江有色1#铜现货均价也跟随期货价格出现下跌，为60425元/吨，下跌665元/吨。
首先从宏观经济面分析来看，无论是前段时间美国的褐皮书还是欧洲央行对经济前景并不乐观的表态都使得全球资本市场从前段时间的疯狂上涨中逐渐冷静下来。再加上中国央行宣布上调商业银行存款准备金率，也同样给予了市场很强了政策退出信号。宏观经济尚不稳定并风险加剧为昨日期货市场的大跌埋下了伏笔。
其次，从投机资金动向来看，昨日股市大规模的资金外流是此次期货市场大跌的直接导火索。中长线来看，房地产市场成交量新年表现低迷、股指期货推出速度的加快和股市2010年将面临全流通将很可能使得游资需要更加的谨慎抉择。
最后，从基本面来看，2009年商品价格普遍大涨，而这主要得宜于宏观市场和大量的流动性，但基本面则因为经济预期的因素除个别品种外大都处于普遍过剩或库存激增状态。因此，大宗商品作为一般投资品来看，今年将面临越来越严峻的供给过剩压力和需求考验。
综上所述，商品价格短期将继续面临回调压力，由于市场资金依然充裕，因此随着对于市场后市预期冲突的加剧，短期内市场将出现大幅震荡的行情，一旦政府因为流动性过剩继续出台收紧政策，那么今年市场普遍预期的3、4月份回调很可能提前来临并演变成对于去年大涨的中期调整。
铝
隔夜LME综合铝小幅走低，收于2239美元，较上个交易日下跌21美元，持仓减少1303手，达到69.6万手左右。国内周四，沪铝主力1005合约低开低走，开盘于17490元，随后低位震荡，最低跌至17450元，午后盘面有所企稳，尾盘收于17625元，小幅下跌了115元，成交量大幅减少，仅仅15万手左右，持仓减至10.5万手。
国内现货市场方面，据上海报，Aoo 铝（Al）成交范围17000-17050元，较上一交易日下跌130元。国外市场上，LME铝库存增加18525吨，总库存为4640750吨，贴水报于30.5美元，小幅减少。据伦敦1月20日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示，全球1-11月铝市供应过剩104.8万吨。2008年前11个月全球铝市供应过剩142.8万吨。WBMS称，2009年前11个月，全球铝需求量较上年同期减少216.1万吨，或6.2%，至3262万吨；同期铝产量较上年同期下降254.2万吨，至3367万吨。1-11月，全球铝产量同比减少7%。
最新的09年度经济数据出炉对于市场人气并没有起到催生效用，来自于政府回笼流动性的一些公开市场操作，使得市场依然忧心重重。短期受政策风险影响，铝市走势相当疲软，伦铝更是反复考验前期重要支撑位，目前来看，前期资金有持续流出迹象，市场基本处于观望阶段，不过由于生产成本提高以及阶段性供应压力利多因素支撑下，铝价下跌空间并不很大。技术上，沪铝运行至20日均线，均线横向运行，尚未出现破位迹象，因此不能过分看空，震荡行情难以短期结束，由于资金继续流出，可能再度出现去年长时间的横向震荡行情，关注天气变化以及政策导向，建议投资者逢低买入区间操作。
锌
隔夜LME综合锌高开低走，开盘于2470美元，最低走至2385.6元，最终收于2415.5美元，小幅上涨了1.61%，成交量大幅缩减，为45313手；持仓小幅下降，最新总持仓为21万手。国内周四，沪锌主力1005合约小幅下跌，开盘于20770元，随后延续前日疲软之势，最低跌至20530元，午后跌幅有所收窄，最终收于20925元，上涨0.9%，成交量略微增加，达到54万手附近。
国内现货市场方面，据上海报，0＃ 锌成交范20050-20150元，下跌300元。国外市场上，LME锌库存总库存为490100吨，增加1350吨，贴水报于25美元，小幅增加。国际铅锌研究小组（ILZSG）周三称，2009年1-11月，全球精炼锌市场供应过剩量为424,000吨，而上年同期供应过剩113,000吨。2009年前11个月，全球锌总产量为1025.8万吨，消费量总计为983.4万吨。
受周边股市走弱影响，锌市维持低位震荡格局，盘中多空双方虽有拉锯，但是未出现大幅进攻迹象，显示出市场未能形成较为统一的预期，对于多空双方来说，市场多变性使得大多数投资者都较为冷静，短期流动性收紧将给于市场较大压力，对于锌来说，由于前段拉升过度，市场受资金因素推动较多，本次受影响力度也较大，很难确定目前是否回调到位，后期维持震荡格局可能性较大。技术上，沪锌受到30日均线支撑，短期均线相交，国内市场由于经济面因素影响，震荡开始加剧，后期市场目光可能投向美元指数动向，关注伦锌动向，建议投资者观望为佳。
(责任编辑：麦兜)
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