天琪期货：金属大幅反弹

　　行情回顾：尽管隔夜美国股市在制造业数据较好以及美元下跌推动下上涨，带动商品市场回暖，金属价格较上日低位大幅反弹。但国内乘势高开后，走势依然疲弱，涨幅几乎回吐殆尽。收盘：铜5月合约上涨160点，至54300，涨幅0.3%。铝上涨185至16370，涨幅1.14%。锌下跌120点，至17305，涨幅0.69%。

　　市场信息：

　　美国供应管理协会(ISM)周一公布，1月ISM制造业指数为58.4，预估为55.5，美国1月ISM制造业指数为2004年8月来最高，12月制造业指数为54.9。

　　澳洲央行周二出人意料的维持指标利率在3.75%不变。此前分析师曾预计,鉴于经济显露出坚实成长的信号,澳洲央行将升息25个基点至4%。

　　高盛（Goldman Sachs JBWere）在一份报告中称，估计今年国际锌价将下滑，因供需模型显示市场供应过剩持续的时间将比之前预期的还要长。预计全球锌市在2010年和2011年均面临明显的供应过剩，在2012-2014年之间料大体供需平衡。该报告称，2009年，全球锌需求继续下滑，其将抵消2010年需求增加的影响。该报告还称，估计2010年，锌现货均价料为每吨1,846美元，2011年料为每吨1,940美元。

　　据统计,2009年我国铜产量大致在400万吨,进口则前所未有的达到300多万吨,但据权威有色研究机构安泰科的估计,去年我国铜的消费量在560万吨左右,因此大约有130多万吨的铜未被消耗掉。

　　主要影响因素分析：

　　对比09年，商品市场涨跌的主线出现较大的变化。通胀预期和经济复苏预期虽然日渐明朗，但近期市场对政策退出的担忧成为主导市场的主要因素。如果政策退出一方面会压低通胀预期，一方面也可能导致经济增长减弱。毕竟经济危机后的复苏动力几乎都来自于政府空前的救市措施。

　　金属对宏观环境的这种变化非常敏感。在经过前期一段超于基本面的 上涨之后，目前正对涨幅进行修正。中线来看，政策收紧的预期、美元反弹以及库存仍将对价格形成利空，但经济数据的回暖将限制价格的回落幅度。中线前景逐渐变得不明朗，近期的调整的时间和空间都需要进一步验证。短期来看，期货市场表现出了跌势放缓的迹象。库存出现下降，以及股市止跌，黄金大幅上涨都是非常非常重要的企稳信号。

　　总体来说，笔者认为，市场的空头压力仍没有充分释放，但短线可能企稳反弹。建议投资者藉此机会调整仓位，考虑部分减仓。被套的多头把握离场机会。等待新的做空机会。技术上看，下方还有接近10%的空间。前期空单止盈设在今日高点。买铝抛锌（铜）的套利机会也注意止盈。激进的投资者可以考虑短线做多。

(责任编辑：麦兜)

标签：收盘 产量 消费量 进口 全球 2009年

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