长城伟业：LME铝价再度下行， 沪铝恐难独自坚挺

　　伦铝的再度下跌影响可能加深对国内铝价的影响，铝价可能难以像昨日一般独自坚挺。伦敦锌铝差价的缩小预示着国内锌铝套利还存在着一定的机会。

　　尽管昨日LME铝价大跌，沪铝表现却相对坚挺。1005合约收于16520元/吨，仅下跌90元/吨，跌幅0.54%。成交尚可，共成交205216手。持仓减少4564手，总持仓目前为107566手。

　　主力持仓变动不大。1005合约上多头主力共减仓129手，空头主力共减仓821手。这个可以看出空头较多头有更强的离场意愿。而在1006合约上，这种对比也较为明显。空头主力共减仓1843手，而多头主力减仓966手。由这几个数据可以看出双方对于后市走势都没有明显的信心，在缺乏外界进一步的消息刺激下，铝价很可能会陷入振荡走势。

　　现货市场表现良好。长江均价上涨30元/吨，报15980元/吨；南储均价上涨30元/吨，报16180元/吨。两地差价保持在200元/吨。昨日的现货成交状况转好。有贸易商认为目前的铝价涨跌都难，下游消费企业对目前的价格认可度较高，因此成交踊跃。现货市场的这种表现也同样在昭示着铝价可能要陷入一个振荡行情。

　　LME库存再度减少6050吨，总库存下降到460万吨以下，为4595575吨。库存的减少主要来自于欧洲的安特卫普和鹿特丹，美国的巴尔的摩、芝加哥和底特律三大城市。取消仓单意外增加了18775吨，总数达到了253000吨。这可能预示着有更多的仓单铝要流转到现货市场中来，对于现货市场将可能造成一定程度的冲击。从2009年上半阶段库存和铝价同涨的逻辑倒推回来，目前库存的减少对于铝价可能更多的是不利的消息。

　　LME金属昨日大跌，铝价相对坚挺。电子盘铝价下跌48美元/吨，尾盘收于2035美元/吨，跌幅达到2.30%。铜和锌跌得更凶，跌幅分别达到3.24%和3.81%。值得注意的是伦铝和伦锌的差价目前已经非常接近：伦锌收于2055美元/吨，比伦锌仅仅高出20美元/吨。这个差价事实上是双方日内波动的正常范围之内：换句话说，目前日内存在伦锌低于伦铝的可能。这个实际上兆示着买铝抛锌的套利机会还可能继续存在——尽管从国内两者的差价上来看已经回归了不少。目前国内锌和铝的差价还在1160元/吨，差价相当于铝价的7.2%。而伦锌和伦铝的差价相当于0.98%。两相对比之下大致可以看出国内的锌价相对于铝价仍旧存在一定的回归区间。

　　在经历下跌、反弹、再下跌这三个阶段之后，能够对铝价造成大冲击的因素的影响目前正在逐渐消退。短期内可能铝价难以有显著表现，但是从货币政策松紧的角度来看，可能经历过这段振荡期后，铝价还可能继续下跌。

文/长城伟业期货有限公司 童长征

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