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一周回顾：
库存表现：本周上海交易所铜库存继续大幅回升，周末已经超过5 万吨的期货库存，较上周增加13600余吨，交易所总库存15.54 万吨，达到2002 年9 月最高水平；LME 库存方面本周持续回落，至53.56万吨，较上周减少接近1 万吨；COMEX 库存维持10.21 万吨，变化较小，全球交易所铜库存总水平约79-80 万吨。
持仓分析：截止本周二，COMEX 铜非商业持仓净多部位继续保持连续上升势头，本周非商业性持仓多头由38872 手增至41913 手，非商业性空头自23005 手增至23635 手，综合之下净多头寸增加2600 多手至18278 手，自去年十月中旬以来始终维持多头优势，也是自今年2 月初由高位回落后连续反弹至目前该位置，基金对后市铜价涨势重拾信心。
联动分析：本周两市的现货比价和期货比价均价有所小幅回升，现货比价由7.82 升至7.93，期货比价由7.89 升至8.0，进口套利方面，本周延续近阶段无盈利窗口的局面，本周平均亏损1000-1500 元区间，因比价处于合理区间所致。
跨品种套利：本周铜锌比价有所回落，其中期货比价由上周3.234 回落至3.143，现货比价由上周3.243回落至3.158，主因沪锌本周的较铜的强势表现所致。从历史比价图来看，期货比价在前高3.3 附近具有一定阻力，比价已经承压回落，而现货比价方面料已逼近前高位置，走势上较期货比价滞后。从基本面看，铜价在当前高位徘徊多时，但锌价离前高位置仍有明显距离，后市继续强势的可能性仍然存在，虽然铜面临传统消费旺季，但短时间内铜锌比价可能会继续滑落。
基差分析：本周沪铜现货月基差开始走强，主因期价迟迟无法上攻，现货较为坚挺所致。本周末基差为30，较上周走强265 点，走强较为明显，利于已卖保者的盈利效果，未入场的买入保值者可等待时机的即将到来，卖保者近日不宜入场。从历史规律来看，沪铜现货月基差可能将持续上升，回落概率不大。
后市研判：
“两会”于今日全部闭幕，在温总理的记者招待会上透露出对现今国际国内宏观经济不确定性的担忧，也不排除全球经济二次探底的可能性，强调积极财政政策及适度宽松货币政策的重要性，也强调了处理好保持经济平稳增长和调控通货膨胀之间的关系。从这次“两会”所透露的信息，笔者感觉到可能国内并不会过早及过为强硬地采取紧缩性政策，而采取其他如调控准备金率、公开市场操作或者窗口指导等“温和”措施的概率较高，笔者仍然对加息会引起的中小企业经营受限及人民币升值等问题感到十分担忧，鉴于此笔者认为在本月内加息概率继续降低，但存款准备金率继续上升可能仍在，谨慎看待金融属性层面的变化对金属市场的影响。笔者对下周国内有色市场持谨慎看多的观点。
(责任编辑：lily)
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