南华期货：加息预期升温 金属表现弱势

　　3月上海期货交易所公布的库存数据显示，国内金属库存依旧维持在高位，压力不减，锌的增速最慢，基本维持稳定。

　　u LME库存上周连续下滑，其中铜的注销仓单突破历史高位，支撑金属价格。

　　u 中国两会上，国家领导人称继续维持经济稳定发展，通货膨胀是国内目前面临的重大问题，但否认了人民币被低估。

　　u 国家统计局公布的2月CPI、PPI涨幅较大，加息预期再度升温。

　　伦敦金属市场周五下跌，期铜盘中触及7405.5美元的低位，最后报价7440美元。受之前一直强势的外盘走弱影响，国内金属今天震荡回落。沪铜单边下行，成交和持仓同时增加。沪铝跌幅较小，前几天较强劲的沪锌今天跌幅最大，收报18495元/吨。

　　周五上海交易所公布的库存报告显示，上海库存铜铝继续增加，铝再次突破历史高位。沪铜本周库存总量从上周的148620吨增加到155469吨，沪铝增加11316吨，突破38万吨高位，铜铝库存持续增加一直是价格上涨的压制力量。而沪锌库存仅增加33吨，基本保持平稳，为锌价涨势好于铜铝提供了一个充足的理由。

　　反观LME库存的变化，我们发现，铜铝锌的LME库存上周均出现减少。LME铜库存周五继续减少3075吨，总量达到532575吨；铝库存减少4400吨，目前总量4518800吨；铅锌库存同样微减，铅库存减少75吨，而锌库存减少500吨。同时，铜的注销仓单大幅增加，注销仓单占比已经达到5%的水平，位于历史高位。LME库存的减少暗示中国需求旺盛。而这点也可以从国家统计局公布的数据得到印证。

　　中国两会的召开也是上周国内政策面的重要关注点。近期外强内弱局面的形成，和市场对人民币升值的预期也有很大关系。人民币升值将会支撑国际商品价格，但同时会压制国内商品价格。但从温家宝总理答记者问中否认人民币的低估，所以今天伦敦金属没有延续窄幅震荡而是继续下挫，进入弱势调整。国家统计局公布的2月CPI、PPI涨幅较大，加息预期再度升温。

　　技术上，今天铜铝锌的下滑让金属价格面临重要支撑关口，铜上方均线压制明显，不可忽视。沪铝当前处于整理状态，正面临方向上的选择，沪锌在19000遭受压力今日回调后，上行阻力加大。预计短期仍延续调整，空单谨慎持有。

(责任编辑：麦兜)

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