鲁证期货：沪铝弱势，持续低位震荡

　　一、行情描述

　　本周伦铝下跌1.75%，虽周四周五两天有所回调，但感觉后劲不足，最终站在5日均线之下。而本周沪铝偏弱，前四天连续收阴，形成一个抛物线。特别是90日均线由一年来的支撑点变成了阻力点，周四盘中一度跌破120日均线，市场交易量扩大，市场氛围偏空。上海现货周五报价15940元，比上周下跌240元。LME铝的库存持续小幅减少至4579375吨，上期所增加12365吨，至406693吨。

　　二、行情分析

　　（一）美元强势

　　本周前几日，德国一直保持拒绝救援希腊的态度，而PIIGS另一国家葡萄牙周三晚也被惠誉下调主权信用评级至AA-，并警告称，若该国政府不改变财政政策，还会有进一步的降级。希腊危机尚未得到解决，葡萄牙危机或悄然登场，如果不能有效的控制这一态势，PIIGS五国将产生连锁反应。这严重打击了投资者的信心，美元连创新高，且在周四达到82.24年内高点，对近期有色的价格起到直接打压作用。但幸运的是，25日晚欧洲峰会上，欧盟16国达成了对希腊救援的共识。同意同IMF一起为希腊提供援助，最高金额达到220亿欧元，其中欧盟出2/3，IMF出1/3。虽然条件非常严格，且希腊目前还拿不到现钱，但对市场来说的的确确起到了提振作用，等于是为希腊买了一份保险，防止情况进一步恶化，相应的美元周五有所回落，收盘至81.62。

　　（二）加息预期使得市场上涨乏力

　　近几天的西南旱灾再一次把CPI推到了风头浪尖上。西南地区水电占据着重要地位，但近期的干旱直接影响了水力的发电，火电近乎独占了增长的用电需求。2月份火力发电量同比增长11.4%；水力发电量同比下降了13.6%。而火力发电需要大量的动力煤等燃料，直接推动了这一部分原材料需求与价格的增长。CPI有因此继续增加的可能，加息的预期再一次被市场所关注。同时上周末印度作为新兴市场中的重要一员，率先加息，上调利率0.25%，也令市场对国内的加息产生了无限的遐想。无论近期是否加息，流动性收缩其实已在进行中了，沪铝受此压力，短期内很难有出色表现，并存在进一步回调的可能。

　　（三）高库存高产量导致沪铝弱于其他品种

　　2月全球原铝平均每日产量增至6.52万吨，1月修正后为6.43万吨。而中国2月原铝平均日产量从1月的4.36万吨升至4.65万吨。原铝产量被再次证明持续增加，下游消费的增长毋庸置疑，但同时也将延续原铝的产能过剩。而高库存也是压制铝价的另外一个原因。目前全世界库存累计达830万吨，差不多是09年全球铝总产量的1/4，虽然一部分用于融资合约，但仍旧天量的库存无论对强势还是弱势中的沪铝都是一种压制作用。

　　三、后市展望

　　在四连阴之后，周五沪铝有所回调，但这很难表明沪铝已经触底反弹，更多的是跟随大盘上涨，以及对前几天过分下跌的回补。下周沪铝主力将会逐步由1006过渡到1007，目前市场并不明朗，虽然中长期由于下游消费的增加，沪铝将会上行，但目前来说，市场相对偏空，整理并未结束，不过同时由于下跌空间有限，过分空仓也将导致损失。操作上，仍要保持震荡思路，短线轻仓，观望为主。

　　鲁证期货 张 玺

　　0531－81678626

(责任编辑：麦兜)

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