长城伟业：资金压力制约中下游企业采购量

　　LME3月铜上涨4.92%，沪铜合约1007上涨4.57%。

　　上周国内现货表现整体稳定，贴水恒定在贴水275元附近，市场成交量未有明显增加。

　　北方地区，成交量下滑，人气低于前期。价格上涨过猛，且前期现货市场与其它地区差异明显，则下游企业采购热情下滑。隐性库存压力存在，北方市场也难以特立独行。华南、华东市场现货情况未有改变，资金压力使得企业运作单次量减少，采购预支量低于去年。与电铜相比，废铜涨幅较小，两者价差拉大，利多废铜消费。上周，废铜市场出货量增加，持货商纷纷出货，成交量增加。进口方面，到岸升贴水滑落至80-100美元/吨之间。比价低于进口盈亏点。由于保税库囤货较多，虽进口货源稳定，但进口量有限。

　　数据方面，CFTC更新推迟到本周二。LME铜库存周内减少4475吨，COMEX减少311吨，上海减少1876吨。LME铜取消仓单周内减少2000吨，取消仓单占库存比例为3.32%。LME现货贴水30美元。

　　资金压力制约中下游企业采购量。库存稳步减少，但消费复苏速度较为缓慢。废铜涨幅低于电铜，两者价差拉大，利多废铜消费，废铜持货商纷纷抛售前期囤货。再好的消费预期，若没有实质表现的验证，期铜走得越高，恐后期跌得越惨。后期关注资金面动向，若资金能有松动，则对现货有强提振作用。

　　铝：本周延续外强内弱格局。LME铝价上涨接近6%，而国内铝价上涨的幅度还不到1%。

　　由于存在人民币升值预期，因此对于目前下跌的内外比价我们很难判断说还有可能回升。一旦人民币升值成为现实，比价重心下移是必然的结果。目前比价正处于进口比值和出口比值区间当中，尽管从趋势上而言，外强内弱的格局可能还将延续，但是套利仍旧存在不亚于单单投机的风险。

　　目前电解铝的消费较为理想：现货市场上贸易商的销售较为理想，厂商的销售也较为活跃。

　　由于阳极炭块价格的上涨，电解铝的冶炼成本也随之上涨了几百元/吨。

　　但是现货市场库存仍旧高企，根据上海有色网的统计，上海、无锡、杭州、佛山四地库存目前达到107万吨。国内库存压力较大，是国内铝价远远落后LME铝价步伐的主要原因。

　　目前铝价陷入乖离震荡的区间：因库存过高，上涨乏力；而成本上涨和下游消费还算可以，下跌空间也有限。涨跌两难之下，铝价很可能还要延续一段时期的盘整区间。操作机会暂时不多。

　　从长期角度来看，国内过剩的电解铝始终需要寻找一个释放的突破口，当库存不能得到释放，下跌的隐患始终存在，只是时间的迟早不同罢了。从空间上看，可能还需要再向上做一个调整；从时间上看，下跌的关口也要待晚些时候。空单暂时先离场观望。

　　锌：上周LME3月锌下跌7.83%，沪锌合约1007上涨3.83%。LME锌库存减少225吨，上海锌库存增加101吨。LME现货贴水30美元。LME锌持仓量缓慢上升。现货市场依旧平淡，企业库存量偏高，冶炼厂产量稳定，现货市场未现明显增加，库存保持高位。基本面情况依旧不见起色。到岸升贴水至70-90美元/吨，比价再度走低。

(责任编辑：麦兜)

标签：长城伟业 comex 产量 库存量 lme 进口

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