4月9日期锌日评：传言产能降低 沪锌震荡攀升

　　上海期锌9日下午呈现震荡走势，空头平仓较为积极。沪锌成交量减弱，持仓量减少。主力合约1007在4月9日以19,320元/吨开盘, 收至19,400元/吨，较4月8日结算价上涨35元/吨；现货1004合约收于18,800元/吨，较4月8日结算价上涨115元/吨。

　　后市来看，近期中国加强淘汰落后锌冶炼产能，这对缓解锌市场过剩局面有一定帮助。同时在中国股市走好配合下，锌价后市有望震荡攀升。

　　国内来看，年初冰雪天气和西南大旱等自然灾害所引发的通胀忧虑始终未能减轻，此外，楼市价格在调控下继续飙升，人民币升值可能性也在逐渐加大，在这种情况下，如果经济运行数据向好，管理层对于经济前景的信心将极大增强，则新年以来长时期维持的政策天平有可能向加大调控力度方向倾斜。加息预期的增强笼罩市场，造成忧虑的蔓延。

　　随着二季度前半段地产、基建、家电、汽车等行业生产需求增长，后市将有望看到基本金属社会库存的下降，这将对价格形成支撑。但是，二季度后期锌面临的风险主要来自两个方面：一是需求季节性回落。一方面，随着夏季施工淡季到来，地产、基建相关的施工进度会放缓，原材料需求随之减弱；另一方面，汽车市场3月以来的跟踪数据显示需求出现回落迹象，谨慎估计，3月环比增速在10%左右，并且几乎无望超过1月数据，全年可能较难保持高速增长。二是流动性收紧风险。有色金属的金融属性使其价格与市场流动性保持了较高相关度，随着2009年大规模信贷投放导致货币持续活化，当前PPI已经出现大幅上涨，并有可能进一步向CPI传导，加剧通胀压力。政府从年初开始即利用数量工具回收流动性，并在3月份后加大了公开市场操作力度回笼流动资金。

　　国务院近日发出通知，要进一步加强国内落后冶炼产能淘汰工作，该措施对国内铜和铝产量影响程度较小，而对缓解锌过剩局面有一定帮助。2008年国内锌冶炼产能达到455万吨，在2009年新增锌冶炼产能59万吨，导致锌冶炼产能扩张到514万吨。而2009年中国精炼锌产量为439万吨左右，国内锌冶炼产能过剩75万吨。相比铜和铝，锌冶炼产能过剩状况不算严重。目前国内小型锌冶炼企业数量较多，且普遍采用湿法冶炼工艺，在国家加强淘汰落后锌冶炼产能之后，这些小冶炼厂将面临关闭，如果能有效淘汰40万吨落后锌冶炼产能，将对解决国内锌供应过剩问题有实质性帮助。

(责任编辑：麦兜)

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