有色金属：二季度需求推动有力 增持评级

　　3月，有色金属A股市场随着A股市场震荡调整。LME金属期货价格平均涨幅为8.20%，铜上涨6.49%，铝上涨9.66%，铅上涨0.69%，锌上涨8.11%，锡上涨7.92%，镍上涨16.32%。国内方面，长江现货金属价格平均涨幅为1.84%。

　　3月，LME金属库存中铜库存减少7.04%，铝库存微涨0.53%，铅库存增加5.46%，锌库存增加0.13%，锡库存微跌1.75%，镍库存减少3.50%。3月有色基本金属铜、锡、镍库存呈下降之势。

　　目前有色金属行业2009、2010年的动态市盈率为55.39X、35.89X，行业估值处于市场的高端。受印度意外上调利率、葡萄牙主权信用评级遭下调等影响，使得美元指数居高不下，在一定程度上抑制金属价格的上涨。

　　但我们认为，二季度金属价格在需求增长的推动下，有可能会出现一定幅度的上涨，从而使得行业内上市公司一季度业绩有良好表现，基于此，我们给予行业 “增持”评级。

　　个股方面主要是在金属价格上涨预期下，寻找低估值、高弹性的企业。建议重点关注业绩环比明显改善的上市公司，包括中金岭南[27.01 3.29%](000060)、焦作万方[26.90 2.55%](000612)、贵研铂业[24.63 1.03%](600459)、江西铜业[37.30 2.11%](600362)、吉恩镍业[28.19 4.45%](600432)、金钼股份[17.85 1.83%](601958) 等。

　　同时，关注有资产注入预期、整合的上市公司，包括云南铜业[27.66 2.41%](000878)、万好万家[17.60 1.15%](600576)、中色股份[15.00 0.40%](000758)、辰州矿业[22.83 0.22%](002155) 等。

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