其他频道
宏观面，本月是铜的消费淡旺相交季。铜价在月初受到智利地震消息的影响，大幅高开，但由于缺少基本面的支撑，价格快速回落。随后不论是沪铜还是伦铜都以震荡为主，由于受到不断增长的库存压力，铜价的上扬受到较大压制。而价格的变化受到外盘消息面的影响较大。美联储将维持较高利率的承诺，欧元区债务危机的再次爆发以及欧盟峰会达成的初步解决方案，都在宏观层面刺激了铜价的起伏。美国当地时间3月24日上午10点，美众议院筹款委员会就人民币汇率问题举行了听证会。与会的经济学家普遍认为，人民币的币值由于中国政府对市场的干预而被低估了。本周，中国商务部副部长与美国就人民币汇率以及进出口贸易问题展开会谈。美联储主席伯南克 25日表示，为支持美国经济，仍有必要维持处在历史低点的利率。不过联储必须做好准备，以便在必要时为了防止通货膨胀而紧缩信贷。
基本面，国际铜业研究组织(ICSG)公布的最新月报显示，2009年全球精铜供应过剩36.5万吨，较2008年过剩量增加63%。其中下半年供应过剩50万吨。从库存方面来看，本月中上旬沪铜库存始终处于上涨态势，至3月19日达到峰值169101吨，然而沪铜主力6月合约价格却并没有伴随着库存的上升而大幅下降，说明一方面下游的确有一定现货需求，并且投资者对下半年中国工业产业比较看好，另外一方面也有充裕的流动性推高大宗商品价格的原因。而LME铜库存自本月以来逐步下滑，现货对3月合约保持贴水状态。从下游需求角度考虑，4月份即将进入铜需求的旺季，电力设备，建筑施工以及家电产业都陆续开工，下游产业的补库对铜的需求将成为4月份拉动铜价的最主要因素。由于中国在去年投资的拉动下开工的工程在今年陆续进入施工安装阶段，在工业生产方面的用铜需求有望迎来一个小阳春。
笔者认为，在本月中曾经备受关注的希腊债务危机在4月将有所缓解，也不再构成对大宗金属价格的打压，而资金出于避险的需求转而投资美元，推动美元指数大幅拉升上涨的可能性也大大降低了。在中美贸易纠纷的问题上，目前比较可信的方式是中国回到05年以来一直采取的，对人民币实施有管理的浮动汇率制度，恢复因金融危机而中断的人民币汇率弹性，充分评估国内外经济形势与相关影响，适时扩大人民币兑美元汇率的波动区间。一旦此种意见被采纳，美国面对本身巨额的财政赤字和贸易逆差，将不排除美元自身贬值的可能。一旦美元指数走低，大宗商品价格有望继续冲高。因此，未来要重点关注下游需求和人民币汇率问题这两方面的进展情况。
【总结与展望】
近期铜走势突破了前期盘整区间，进入了上行通道之中，伦铜与沪铜库存都在不断下降，说明下游厂商的库存消化阶段已经开始，实体经济对铜的需求将日渐代替流动性成为支撑拉升铜价走势的关键因素。而伴随着流动性的逐步回收，实体产业复苏的速度与流动性退潮的趋势能否比较顺畅的衔接起来将成为左右未来期铜价格的关键因素。不过根据美联储的表态，美国至少在三季度之前仍然会实行比较宽松的货币政策，而中国央行利用公开市场操作也成功回收了大量资金，加息的预期被削弱。因此我们的判断是，在整体经济没有出现突然的巨大变故情况向，未来铜价将维持震荡向上走势。区间在59000——64000之间。
此信息仅供参考，据此入市，风险自担！
豫公网安备41010502000017号 
