海通期货：铜周报

　　【上周行情回顾】

　　上周沪铜与伦铜高位回调，沪铜周二开盘冲高至63720元/吨的历史高位，之后上升动能不足，开始下降，至周四回落至本周低点62080，周五在沪市上涨带动下略有反弹，本周收于62930元/吨。伦敦铜也在周二开盘创造了近2年来的最高点8010美元/吨，从周三开始一路下挫，最终收于7900。

　　【上周重要信息】

　　1.欧洲央行表态，美元指数承压下行。

　　希腊预算数据明显改善以及欧央行表示希腊不存在违约问题令市场紧张情绪有所缓和，欧央行行长特里谢周四表示，希腊不存在违约风险，不过财政整顿计划必须严格执行，将继续对希腊问题保持警惕。希腊财政部宣布第一季度预算赤字自去年同期的71亿欧元缩减至43亿欧元。另外希腊政府发言人表示目前仍不需要启动欧盟-IMF紧急援助机制。与此同时周四美股缩量减小跌幅，商品价格出现上扬，这对美元指数造成打压。周五美元指数收于80.88，下挫0.53%。不过由于下周希腊将有部分债券到期，希腊问题在下周将再度成为投资者关注的焦点。从目前欧洲债务危机形势来看，下周美元指数预计将有小幅回调。

　　2.央行3年期央票重启，锁定流动性，推延加息

　　中国央行于4月8日重启3年期央票发行。在银行间市场发行150亿元3年期央票和750亿元3月期央票，其中，3年期央票是自2008年6月底暂停以来再度发行。央行此举再度引发市场对于货币政策紧缩力度进一步加强的担心。但市我们认为，央行发行3年期央票，更多考虑的是对07年到期央票的对冲，从而继续从今年2月20日就开始的公开市场货币“净回笼”政策。公开资料显示，2007年1~6月央行合计发行3年期央票规模达7480亿元，而发行利率也逐渐从年初的2.97%提升至6月末的3.49%。今年4月~6月底，将合计有2840亿元的3年期央票陆续到期。央行此次仅发行150亿元的3年期央票，有些"杯水车薪"。因此，未来预计将会有更多数量化控制手段出台。与此同时，推出3年期央票也并非加息的前提，相反，更多的是通过这种比较柔和的手段，在避免吸引过量热钱流入的情况下锁定流动性，为未来的汇率政策留下更多的调整空间。

　　3.  沪铜库存再创新高，价格承压

　　上期所铜库存本周再度上升，至4月9日已达到169538吨，较上周增加15949吨，再创新高。沪铜库存的持续增长一方面是由于上周价格冲高，刺激了厂商的生产动力，另一方面中国进出口贸易首次由顺差转为逆差，也在某种程度上限制了下游产业的用铜需求。

(责任编辑：麦兜)

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