国泰君安：铝高开震荡

　　【昨日内盘】

　　前一交易日上海期铝价格小幅下跌。全日成交340858手，持仓量增加17192手至357432手。主力7月合约，以17020元/吨低开，盘中震荡回升，跌幅收窄，以17045元/吨收盘，下跌25元（跌幅为0.15%）。此合约全日成交287364手，持仓量增加16152手至152698手。

　　【隔夜外盘】

　　中国人民银行周一公布数据显示，3月新增人民币贷款5,107亿元，远低于路透7,500亿元的调查中值。纽约期铜大幅收涨，因投资者风险承受力增强，之前希腊公债标售成功且美国股市上扬，但交易商称，铜价可能接近短期区间的顶部。交易商称，尽管美国股市仅小幅上扬，部分投资者仍将股市的利好基调视为风险意愿增强的又一原因。市场关注点目前转向将在4月15日前后公布的中国数据，其中包括GDP,零售销售，工业生产和固定资产投资等。期铝收报每吨2,436美元，前一日收报2,417美元。轻质金属再度受到关注，之前UC RUSAL证实去年9月份首次被报导的有关将推出以实货支持的上市交易基金的计划。

　　【基本面】

　　国内现货市场成交价格主要集中在16300-16340,贴水120-100元/吨，随着交割日临近，贴水大幅缩减。日内股市的急剧波动，也令期市波动增加，公布的国内1季度新增信贷规模为2.6万亿，其中中长期贷款占比大幅上涨，市场等待周四的CPI、PPI、GDP数据，以及周五推出的股指期货，市场的情绪波动加大，不排除部分机构资金调整为股指期货推出做准备。建议逢低买进期铜铝锌。高盛认为，期铜将成为首个遭遇供应瓶颈的基金属，期铝下行空间有限，期锌供应一两年内将明显趋紧，因此建议逢低买进这三类基金属。高盛4月12日发布基金属综合分析称，维持对铜的基本面持紧评估不变，因需求持续改善，且从可持续基础上看，期铜将成首个遭遇供应瓶颈的基金属。高盛预测，锌基本面将在未来12个月至24个月内明显趋紧，一些矿山老化将加剧这一趋势。期铝需求将继续好转，但多余产能将令市场供应过剩。

　　【技术分析】

　　伦铝昨夜创出新高，目前位置偏离均线系统较远，后市需要关注2400美元的突破有效性。沪铝1007合约昨日放量上攻，上方挑战近期调整区间上沿，目前铝价横盘整理以后构筑较强支撑平台，做多风险较小，资金涌入明显，后市若突破17200有望继续上行。

　　【操作建议】

　　操作上多单继续持有，以做多为主。

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