大陆期货：金属短期回调

　　铜

　　上周五，沪铜日间呈现小幅回落的行情，主力合约1007最终收盘于62350元/吨，下跌0.70%。LME伦铜晚间则因美元反弹而延续了日间的下跌，最终收盘于7773.5美元/吨，下跌2.16%。长江有色1#铜现货均价则有所反弹，为61380元/吨，下跌195元/吨。

　　从上周国内的库存数据来看，上海期交所铜库存增加16357吨，继续给市场价格产生一定的下跌压力。宏观政策方面，中国政府出台了遏制房价过快上涨的政策措施，即实行更为严格的差别化住房信贷政策，对购买首套自住房且套型建筑面积在９０平方米以上的家庭，贷款首付款比例不得低于３０％；对贷款购买第二套住房的家庭，贷款首付款比例不得低于５０％，贷款利率不得低于基准利率的１．１倍；对贷款购买第三套及以上住房的，大幅度提高首付款比例和利率水平。政策上的收紧也直接导致了周五的小幅跳水。

　　短期来看，虽然近阶段国内铜市也跟随外盘振荡走高，但涨势明显弱于外盘，在前期高位前，国内铜市在担忧国内紧缩货币政策下已明显裹足不前，尤其是本周，虽然沪铜仍维持高位振荡，但连续几天的高开低走阴线已明显发出走弱信号，特别是中国出台房地产市场调控措施后，市场对中国政策的忧虑是进一步加深的，在此背景下，沪铜要突破上行，就必须有强劲的现货消费支持，但目前为止，现货需求仍是不温不火，难以提振市场的做多热情，因此沪铜短线走弱的可能性加大，有可能向下测试61500甚或61000支撑。

　　综上所述，铜价短期转为看震荡偏空，日内仍可以波段操作为主。中期投资者可以继续以调整成本为主，适当资金可以逢低做多。

　　铝

　　上周五晚间LME铝小幅下滑，最低跌至2425美元，最终收于2435美元，较上个交易日下跌35美元，持仓减少了1478手。国内上周五，沪铝主力1007合约低开低走，开盘于17135元，随后震荡下行，午后再度走低，最低跌至17020元，尾盘收于17030元，小幅下跌了95元；持仓继续增加，达到161118手。

　　国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo 铝（Al）成交范围16330-16360元，下跌10元。国外市场上，LME铝库存减少3150吨，总库存为4565000吨，贴水报于33.1美元，小幅上升。上交所公布的铝库存增加12564吨至425575吨。国际铝业协会在最新报告中称，美国3月原铝产量年率为1725249吨，较2009年3月的1809788吨下滑4.7%，但较2月的年率产量1697850吨增长1.6%。第一季度，美国原铝年产率下滑15.6%至1697096吨。

　　国内铝市继续维持滞涨慢跌格局，不管国外市场如何强势上行，“我自巍然不动”正是国内沪铝的真实写照，前期好不容易突破了三角整理区间的压制，可是市场行情迟迟未曾爆发，显示出由于受到基本面库存高企的影响，市场信心略显不足，加至今年宏观面不稳定因素繁多，市场对于后期行情判断显得相当谨慎，特别对于铝这一类严重过剩的行业，企业为了规避强大的政策风险以及经济风险，频繁进入期铝市场进行卖出套保，从而也压制了市场行情爆发。目前持仓水平已经达到了相当高的水平，后期已经上升空间并不很大，对于资金来说，这并不是个好消息，以后进入市场动力会再度减少，缺乏资金配合，行情出现强势上涨的可能性较低。当然目前依然处于消费旺季阶段，整个格局笔者认为仍会维持震荡上行趋势，当然若能出现大幅下跌行情，所谓不破不立，这对于铝价后期启动将会起到推波助澜的效用。技术上，沪铝受到10日均线支撑，均线继续向上运行，K线则在布林通道上轨与中轨之间，虽然整体走势显得较为疲软，但在下方成本支撑以及消费旺季预期下，下跌空间并不很大，关注美元指数以及伦铝走势，建议投资者可以考虑多头思路区间操作。

　　锌

　　上周五晚间LME锌大幅下挫，开盘于2500美元，尾盘收于2420美元，跌幅为3.39%，持仓略微增加，达到24.8万手；成交量小幅缩减，降至57481手。国内上周五，沪锌主力1007合约小幅上涨，高开于19590元，随后震荡下行，午后突然拉升上行，最高走至19685元，最终收于19615元，较上个交易日上涨95元，成交量为515830手，有所放大；持仓减少了258手。

　　国内现货市场方面，据上海有色网报，0＃ 锌成交范围18550-18650元，维持不变。国外市场上，LME锌库存总库存为547000吨，增加925吨，贴水报于34美元，小幅下跌。上交所公布的锌库存上升2931吨，达到251371吨。美国4月10日当周初请失业金人数48.4万，预期44.0万。美国一季度工业产出上升7.8%，创1999年第四季度以来最大增幅，工业产能利用率73.0%，去年第四季度为71.4%。费城联储周四报告显示，4月份美国大西洋沿岸中部地区的制造业活动指数升至20.2，3月份为18.9。

　　近期外强内弱格局并没有改变，国内市场依旧显得相对疲软，继续拖累国外市场金属价格。由于近期中国房地产政策调控明显，加深了国内市场忧虑，期锌则基本上都是高开低走局面，市场看空气氛开始逐步浓郁，加上国内市场传言加息即将到来，市场普遍开始显得较为谨慎。目前房地产是国内金属消费的主要下游市场，虽然正处于消费旺季阶段，但由于近期在国内锌厂依旧保持较高的产能，对市场消费依旧形成较大的考验。国内锌库存继续保持上升局面，压制了市场价格上扬。而国外锌市前期虽连番创出新高，但面临2500美元的关口，显得上冲动力不足，随后大幅走低，给于市场一个极为消极的信号。目前尚未确认是反转信号，但是走势偏弱是无容置疑的。技术上，沪锌沿5日均线上行，K线运行于布林通道中轨处，沪锌维持震荡上行趋势，但缺乏强劲上行动力，国外市场若是回调可能给于国内市场较大压力，建议投资者区间操作或者观望。

(责任编辑：麦兜)

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