东兴期货：库存高位下滑 沪铜低开高走

　　一、期货行情回顾

　　沪铜指数今日震荡走高。开盘后沪指保持窄幅震荡，市场并无太多追高意愿。但在午后随着A股市场的放量大涨及今日上期所库存的高位下滑，沪铜跟涨情绪旺盛。尾盘有部分空头选择离场，使沪铜涨幅放大。07主力合约日涨290元，报收60930。07未平仓合约减少4462手，成交量增高17%。注意近期将会发生的主力合约移仓，现已有部分资金移仓至08合约。

　　LME铜昨日反弹受阻。盘中铜价曾高冲至7850，但后因美元回暖及上方卖压较重，未能守稳。得益于伦铜高开缘故，昨日铜价仍有小幅走高，报收7750，涨0.52%。库存减少350吨，成交量放大3%。

　　二、重要影响因素分析

　　昨日最新经济数据显示，欧元区4月ZEW经济景气指数大幅升高至46，其中欧洲强国德国的4月ZEW经济景气指数由前值的44.5大幅升高至53，且德国4月ZEW经济现况指数亦由-51.9缩至-39.2，反映出欧元区经济良好的复苏态势。消息方面，瑞典同加拿大央行均决定维持0.25%的基准利率不变，但加拿大央行却出市场不意的删除了6月底之前有条件保持利率不变的承诺，引起了市场对加元加息的预期，盘中对美元形成了一定的压制。

　　昨日美元指数震荡上扬。盘中美元曾下探80.75，但该位技术性支撑明显，而后美元强势反弹，收于81.11，小涨0.25%。现盘面看20日均线对美元形成一定压制，但5日均线有形成海底捞月之势，预计美元有望继续走高。美股延续高走势头，其中道指涨25.01至11117.06。美股最近迫近其近期重要压力线，预计有盘整蓄力的可能。美原油冲高回落，但仍小幅收高，报收83.85，小涨0.87%。

　　LME铜库存延续小幅下滑态势。库存下降至507525吨，有望跌破50万吨大关。注销仓单减少200至14375吨，注销仓单占库存比2.83%，变化幅度不大，但显示出需求有望出现稳定。

　　周五伦铜的综合进口成本小降200至62400元，进口贸易亏损亦缩减至2650元，跨市套利亏损缩减至1468元。沪伦比值出现上涨，至7.85。沪市及伦市的相对企稳使得亏损空间得以收窄。在市场心态逐步稳定的前提下，预计后期亏损将呈现出稳步缩小的状况。

　　现货方面，长江有色现货报价涨30至59780元，近月现货贴水无太大变化，在250元/吨上下。现货供应较为充足，市场因下游预期订单增速减弱而成交一般。

　　沪铜1007合约持仓量下降但成交量上涨。07合约减仓至194352手，成交量放大至293244手。据排名前十的持仓显示，今日多头减仓1303手至36023手，空头减仓2010手至38200手。综合来看07合约今日以看涨为主，多头势力有所复苏。

　　上期所库存再次下降。今日期货库存减少1448至80652吨。其中期晟公司出库1875吨，但中储吴淞入库527吨。源于对后市现货需求有所放缓的预期，部分持货商更倾向于在现货市场上抛售现货。总体来看，高位库存压力依然不容小窥，下游供给仍然十分充足。

　　三、技术分析

　　伦铜昨日收于小十字阴线。收盘时价格已收复20日均线，但上冲至10日线附近时受阻。盘面看伦铜上方压力较大，且5日线已掉头下压，技术指标显示伦铜有走低的可能。沪铜07震荡持稳，均线看5日线下滑速度较快将产生部分卖压，但40日均线亦会提供部分支撑。MACD指标未有改善，小绿柱保持高走，DIFF与DEA背离加大。KDJ指标延续昨日向好性，J线已入正位，K线亦无继续恶化形势。

　　四、投资建议

　　自本周首个交易日的深幅跳水，沪铜已连续两个交易日出现了恢复性反弹。就基本面看，消费旺季因素仍在，库存高位出现回落，伦铜亦有所企稳，沪铜下方确实受到有力支撑。但铜价上方同样面临较严重的技术位压力，且市场多头心态并不强烈。故预计沪铜将依然维持在区间震荡态势，突破方向有待观察。建议投资者保持震荡思维，在60300-61250间高买低卖，但请注意止损。

(责任编辑：lily)

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