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投资要点
TC/RC持续走低，导致铜矿进口量和国内铜产量增速减缓，铜进口在一定程度上取代铜矿进口。TC/RC大幅下降，使得部分冶炼厂减少进口矿石。3月份精炼铜产量35.8万吨，与2月持平，考虑2月有春节长假，3月份的产量是偏低的。3月份铜矿进口环比减少4.5%，精炼铜进口却环比增加53%，。
铜消费拉动势头强劲。国家统计局数据显示3月份汽车和白色家电增幅明显。
沪铜库存压力引发采购者观望。LME库存流入国内，而上海库存再创新高。铜价外强内弱的局面没有明显改变。下游加工企业按需采购的谨慎心态，导致市场期待的旺季效应无法显现。
货币供应量增速高位回落，流动性收紧成为铜价隐忧。经济仅有过热的风险，还并没有显现出全面的过热。但对调控政策的担忧压制，消耗了铜价的上升动能。
美元震荡走强，但对铜价压力大不如前。与2009年相比，美元和铜价之间的负相关关系，在2010年明显削弱了。
CFTC非商业持仓，多、空持仓均小幅下降。高盛事件造成短期震荡格局，部分投资者选择离场观望。投资策略从基本面上看，铜的消费和进口量都在明显增加，呈现出季节性特征。经济的持续向好是支撑铜市多头最强有力的因素。目前，在偏多思路同时要关注供应压力、收缩流动性及通胀三方因素的时间承接性，灵活做出仓位调整。 TC/RC持续走低，导致国内铜产量增速减缓，铜进口在一定程度上取代铜矿进口。4月15 日国家统计局公布数据，3 月精铜产量为35.8 万吨，同比增加11.2%。增速比起09 年年底和1 月份都有明显回落。这也从侧面说明了目前国产铜矿的供应紧张。
4 月21 日海关公布了3 月份进口数据。精炼铜进口环比增加53%，铜矿进口却环比减少4.5%。 3月份是汽车销售旺季，同时今年白色家电增幅明显。4 月15 日公布的三月份汽车行业总体销量达1,735,151 辆，同比增长56.35%。继今年一月份单月销量1,664,187 辆后再创历史新高，势头依然强劲。无论从产销来看，3 月份都是一年的高峰。由于三月份是传统的汽车销售旺季，预计汽车销量在二季度会出现回落。
中国空调、冰箱2 月份产量较1 月份增长72.4％，同比增长26.62％。自09 年初，政府推出的“家电下乡”政策对家电行业的推动较为明显。因此，预计2010 年家电行业整体将继续保持增长。铜消费因此拉动明显。 沪铜库存压力引发采购者观望。在LME库存保持下降态势的同时，沪铜库存4月23 日再创新高，达到187907 吨，较上周上涨2012 吨。4 月份伦沪两市的金属品种价格表现出较为明显的伦强沪弱，在伦敦库存出现持续性流出的同时，上海库存却始终居高不下，现货方面跟涨也并不积极。但是，外盘贴水仍然维持在30 美元左右，显示现货供应仍然较为宽松，局面没有明显改变 货币供应量增速高位回落，流动性收紧成为铜价隐忧。4 月15日公布的一季度新增贷款同比明显减少，央行的货币调控已经开始显现作用。
3 月末，广义货币供应量（M2）余额65.0 万亿元，同比增长22.5%，比上年末回落5.2 个百分点；狭义货币供应量（M1）余额22.9 万亿元，增长29.9%，回落2.4 个百分点；流通中货币（M0）余额3.9 万亿元，增长15.8%，加快4.0 个百分点。
美元震荡走强，但对铜价压力大不如前。经济复苏和欧洲债务问题，推高美元走势。从近期美元与铜市的价格走势图中，可以看出，与2009 年两者的明显负相关相比，近期二者都在震荡上扬。对大宗商品而言，为多头的投资者注入了部分的信心支持。 CFTC非商业持仓，多、空持仓均有一定幅度的下降。净头寸减少2554 张，最新净头寸为20914张。CFTC 周五公布的截止周二（4 月20 日）非商业持仓显示，非商业持仓多头头寸为50461 张，多头减仓2997 张;空头持仓为9547 张，减仓443 张。8000 美元压力位不能突破，部分投资者选择离场观望，总体上仍以看多为主。
(责任编辑：lily)
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