通联期货：铝每日评论

2010-05-04 18:08:38
来源：铝信

　　【国际方面】 LME 铝据伦敦 4 月30 日消息，LME 基本金属周五大多收高，受欧元回升，正面的美国 GDP 数据和援助希腊协议接近达成等提振。最近几周对经济敏感的金属受到打压，因出现和汇率有关的沽压及担心西方世界需求因欧元区财政问题升温而恶化。欧元兑美元下滑至一年低点，因忧虑希腊债务危机以及西班牙和葡萄牙债信评等被下调。但受希腊将很快获得援助的预期令其回升。自此之后欧元反弹且市场对希腊将得到金援的期望升温，扶助期铝价格持稳。美元走高令以美元计价的金属对持有其他货币的投资者来说变得更为昂贵。市场担心中国将继续收紧货币政策的举措，特别是对兴旺的楼市，美元小幅走软，希腊债务危机有所缓解，这是期铝走高的原因所在。市场对主权债务违约的忧虑仍在，市场真实需求在改善，但本季度供应亦在增加。需要关注下半年的市场状况。周五早间公布的数据显示美国第一季度的经济增速略低于市场预期。担心第三季度市场将走软。供应在增加。基本金属似乎寻获坚实的底部。5 月份，仍将有新资金流入基本金属市场。美国商务部周五公布,美国第一季度GDP 环比年率初值为增长3.2%，之前市场预估为增长3.4%。美国4 月密歇根大学消费者信心指数终值为72.2，之前市场预估为71.0。其他金属方面，LME 三个月期铝收报每吨2,255 美元，上日收报2,200 美元。综上所述，欧元回升，伦铝强劲反弹。

　　【国内方面】沪铝周二，沪铝振荡下行，氧化铝冶炼产能增长过快。在四万亿投资的经济刺激方案下，沪铝从最低点一万附近稳步回升，国内氧化铝生产商看到铝价上涨有利可图纷纷扩大产能，2010 年内已经确认投产的新增产能790 万吨，其中鲁能晋北就新增了180 万吨；2010 年未能够确认的新增产能510 万吨；2010 年在建但不能投产的产能也有230 万吨。即未来一到两年内，将陆续有超过1500 万吨的氧化铝新增产能陆续投产，对现有的氧化铝供应格局造成较大的冲击。电解铝新增产能继续保持高增长。据调查，2010 年将有416.8 万吨电解铝新增产能投产使用，其中山东魏桥和东方希望产能增长最多，分别为80 万吨、70 万吨。目前中国电解铝产能大致在1900 万吨上下，占全球冶炼产能的42％左右。到2010 年底，中国电解铝冶炼产能将超过2300 万吨，产能的增长速度远远快于下游行业如房地产、交通运输工具的发展速度。库存高企。库存分为隐性库存和显性库存，即通常指的是交易所库存和民间库存。上海交易所铝库存自2010 年元旦起不断在走高，从年初不到30 万吨的水平经过 4 个半月时间增长到42.5 万吨，增长幅度超过了40％。接下来我们再看看民间库存情况，据调查，广东地区有30 万吨铝锭现货；东北地区有20 万吨；上海、杭州、无锡等地合计有80 万吨的铝锭，几大主要消费市场的铝锭现货合计超过了130 万吨。上周华东、华南等主要现货企业加大了销售力度，但买盘似乎并不积极，贸易商出手较困难。产能过剩成为压制沪铝上涨的重要阻力。美国商务部 21 日宣布，决定对从中国进口的铝型材发起反倾销和反补贴调查。根据美方数据，2007 年至2009 年，美国从中国进口的铝型材增长了90%，2009 年的进口额约为5.14 亿美元，其中广东铝型材对美国出口5.4 万吨,货值1.7 亿美元。美国针对中国铝材“双反”调查与去年澳大利亚对中国的“双反”不同，澳大利亚承认了中国市场经济地位，其调查参考了中国国内的铝材销售价格标准，故征收的 16％的反倾销关税尚可以被国内业界所接受。此次美国的“双反”调查则是在不考虑中国的市场经济地位的基础上，采用第三国——印度的标准来比较，使得中国铝材企业很可能被加征30％以上的税率，从而迫使中国企业不得不退出美国市场。此次“双反”调查涵盖面超过任何以往一次,不仅包括既往的初级铝材产品,还加入深加工的成品,产品包括铝制门窗及其框架、门槛,铝制卫生器具等，因此其影响将更加广泛和深远。此次美国发起的“双反”调查如果成立，届时将有更多的进口国家引用美国“双反” 案例，对我国铝材出口发起类似双反调查，后果堪忧。生产成本逼近近月合约价格。目前，国内电解铝成本的构成基本有三块：氧化铝、电费、人工及辅料，各占总成本的37％、36％和27％。氧化铝价格：2880 元附近，一顿铝需要消耗1.95 吨氧化铝，即氧化铝价格接近5616 元。电价：0.4 元附近（各地工业用电价格有所差别），一顿铝需消耗14000-16000 千瓦时电力。综上，目前吨铝生产成本大约在15500-16000 附近。目前上海期交所沪铝1005 的价格在16300 附近，比铝锭的生产成本小幅升水，生产成本将成为支撑铝价的重要因素。采购成本高，贸易商大多亏本惜售。据调查，近期上海地区贸易商采购的铝锭价格多在16000 附近，甚至有按照16380 的价格购入的铝锭，比1005 合约的期货价格还要高出一些，贸易商即使拿到期货市场上进行现货交割也不可避免造成亏损。这就使得贸易商只能囤货待涨从而避免发生亏损。综上所述，货币政策的逐步退出令商品市场炒作热情开始降温；原铝冶炼企业大幅提高冶炼产能，下游消费增长速度赶不上产能提高速度，上海库存不断走高，过剩的趋势正在扩大；美国发起针对中国铝材企业的“双反”调查，铝材出口的形势不容乐观，产能面临进一步过剩的压力；但考虑到原铝冶炼成本已经逼近期货价格，贸易商盈利状况恶化使得现货更多被囤积起来而不至于快速流入市场，铝价有望在成本的支撑下获得支撑，短期将延续震荡偏弱的走势。