金汇期货：LME铜价非理性暴跌，逢低吸纳可以进行

　　LME三个月期铜在昨晚的交易中跟随美国股市出现暴跌，市场价格一度逼近7000美元整数关口，收盘下跌384美元。国内市场方面，沪铜早盘低开，主力合约在56000元一带受到了部分抄底资金的青睐，随后市场价格被托起，长时间围绕在56600元展开窄幅整理，尾盘则在中国股市反弹的带领下向57000元逼近。

　　首先我们要对本轮价格调整要有一个清晰的认识，本轮价格调整的背景在于：高盛涉嫌欺诈、希腊、西班牙等国信用调降以及希腊救助方案的炒作、中国提高存款准备金率。高盛涉嫌欺诈不会对整个市场造成冲击，而希腊问题已经是旧话重提，反复被市场作为题材炒作。对于中国的宏观调控，市场忧心忡忡，其实中国在房地产的用铜量不超过中国总消耗量的5%，所以房地产方面的调控对铜的消费影响几乎可以忽略，而存款准备金率的上调无疑再一次证明了中国实体经济正在稳步的复苏和增长。简单分析，我们认为以上三个因素都不是造成近期铜价出现大幅调整的根本性原因，市场价格的下跌有非理性的一面。

　　其次，尽管目前LME铜库存和上海期货交易所铜库存处在历史高位，但是，消费已经大有起色。随着中国电力建设项目的启动，消费大户铜杆和电缆方面表现良好，而家电、空调方面的订单也在强劲增长，另外，欧美国家的工业订单也处于强劲的增长势头。单纯从消费的角度看并不支持铜价单边下跌。当然，近期也有国外机构抛出铜市场过剩的言论，我们并不否认短期市场的铜是过剩的，但是，尽管矿山产量频频传出增加的消息，考虑到铜矿品位逐年下降的趋势，我们并不认为供应会出现大幅增加，与此相对应，随着欧美国家消费的复苏以及中国未来几个月进口的减少，中国600万吨/年的刚性需求必然会促使中国市场的库存在未来一段时间很快被消化。所以，我们坚定认为，目前已经开始进入库存消化阶段，在这个阶段市场价格可能还会演绎反复的高位震荡，但这并不影响铜价长期的上涨。

　　现货市场开始出现升水，并且升水逐步扩大，今天上海铜升水一度扩大至200元/吨。应该铜价下跌也并非由现货市场引发的，外围因素只能影响铜价的波动幅度但无法影响整个价格趋势。我们坚持认为，中国股市指引短期铜价的观点，上证指数今天的探低反弹是否意味着调整结束值得我们观察和评估。

　　操作上，我们已经建议56000元一带建立10-15%的多头头寸，并且资金方面留有余地，剩余的20%仓位我们侍机方可入场，风险控制在总资金的15%以内，请注意入场步骤和风险控制要点。

(责任编辑：lily)

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