鲁证期货：美元肆无忌惮，沪铝节节败退

　　一、行情描述

　　本周伦铝继承前两周跌势，再次大幅下跌，跌幅达6.99%，收于2090美元。而本周沪铝基本是在毫无反抗的情况下，节节败退，下跌了4.43%，收于15635这一生产成本线附近，交易量也是由少至多，周五一天达114682手。上海现货市场报价15330，比上周下跌530元。LME铝的库存减少至4506225吨，上期所库存则略微减少522吨，至433500吨。美元飙升至85以上，已达14个月以来的最高点。

　　二、行情分析

　　（一）希腊问题越演越烈

　　上周末德国内阁同意在未来3年中给予希腊总计224亿欧元援助。这一援助是欧盟、IMF等主导的范围更大的援助计划的一部分，此次计划总共包含1110亿欧元。不过此时的希腊民众近乎于疯狂，在别国同意帮助的前提下，希腊人却在此重要关头进行了全国性的罢工，抗议政府同意实施更严厉的财政紧缩政策以换取欧洲联盟和国际货币基金组织救助。这对即将要借钱给希腊的未来债主们留下了极其恶劣的印象，感觉希腊已到了自作孽，不可活的境界。虽然出于自身考虑，包括德法两国的欧元体16国不得不出手援救，但对于市场来说，已对希腊人的潜质丧失了信心。与此同时美国三大评级机构的穆迪落井下石警告或许将继续降低葡萄牙评级，导致欧元大跌，美元暴涨。作为受宏观经济与美元影响最大的有色金属来说，无可避免的遭受打击。

　　（二）央行三度提高存款准备金率

　　中国人民银行5月2日宣布，从5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此前，央行分别于1月18日和2月25日上调存款准备金率。此次上调后，大型金融机构法定存款准备金率将达17%。此次下调存款准备金不得不让人联想到最近出台的限贷政策，估计这也是调整房价政策组合拳的一部分。另一方面，国内的银根紧缩也在紧锣密鼓的进行中，昨日央行发布3月期央票140亿元，3年期央票1100亿元，共计1240亿元。在市场预测4月份CPI上涨的前提下，3年期央票的大量发行无法抵消市场对于加息的预期。

　　（三）一季度单位GDP能耗不降反升

　　今年一季度全国单位GDP能耗同比上升3.2%。电力、钢铁、有色、建材、石油化工、化工等六大高耗能行业加快增长导致了一季度单位GDP能耗反弹，需要“采取铁的手腕淘汰落后产能”。作为高耗能的先锋军，电解铝行业也属于被调控的对象。其实淘汰落后产能的提法国家政策一直都有，但实施起来效果很差。主要是一些小作坊式的工厂去年在原铝价格大涨之际开工，为了淘汰这部分落后产能，国家可能会采取金融方面的措施，降低出厂价，从而减少这部分小工厂的利润，导致其自行关闭生产线。

　　（四）电解铝等高耗能行业将面临差别电价

　　近日政府推出新政，对于耗能超标的企业实行惩罚性收费，允许地方实行电费差别对待，剑指电解铝等高耗能行业。河南省电解铝企业本月电费每千瓦特增加0.025元，大约为每吨400元。由于电费占到总生产成本的40%左右，电费的上调会增加成本的支出。虽然目前来说，成本的支撑对沪铝的跌势可能起不到有力支撑了，但长期来说，成本的增加必然提高沪铝的价格。

　　（五）4月份美国汽车销量大涨

　　美国4月汽车销量为982131辆,高于去年同期的819540辆，同比增长24.4%。国内这方面数据还未出炉，但之前的汽车以旧换新将于本月末结束，目前暂无政策延期通知。另一方面，继上月14日发改委提高油价之后，近日中石油中石化再次出面要求提价，发改委近期有可能再次妥协，当然由于近期原油价格急跌，这个可能将会被推后。但如果继续提高成品油的价格，可能对近期火爆的国内车市造成不利的影响，但同时汽车轻量化的延伸又会进一步提高用铝需求。另一方面，周五公布的日本3月平板铝轧制品产量较2月增长19%，较去年同期增长66%，至120,361吨，表明亚洲地区经济复苏基本良好，原铝需求恢复。

　　三、后市展望

　　目前沪铝弱势已显，何时触底还很难说。不建议多头此时抄底，可继续观望。预计下周可能会有短暂的技术反弹，空头可逢高少量介入，短线操作，不宜过分杀跌。下周寻找第一支撑15500，第二支撑15300。

　　鲁证期货 张 玺

　　0531－81678626

(责任编辑：麦兜)

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