大陆期货：金属市场预期下降，短期仍将震荡

　　铜

　　上周五，沪铜日间依旧维持着小幅反弹后的区间震荡行情。主力合约1008最终收盘于56360元/吨，下跌0.25%。LME伦铜晚间则因美元继续新高二再次出现下探，上一交易日收盘于6890美元/吨，下跌3.66%。长江有色1#铜现货均价则出现上涨，为56425元/吨，上涨85元/吨。

　　从上周的基本面来看，上期所库存减少8045吨，继续上周呈现减少。欧美交易所库存也继续维持着一季度以来的减少步伐，可见生产旺季的到来也使得铜库存消费有所增强，从而给铜价制造一定的支撑，不过库存下降速度仍较缓慢。其次，从全球宏观经济形势来看，欧元区的财政问题确实已经形成一连串的连锁危机事件，由此很可能导致全球金融市场继续沉浸在恐慌和较差预期之中，因此短期全球宏观市场和风险偏好整体可能仍将偏弱。不过，介于美元自身的上涨存在根本性的政策性阻碍，因此我们预期美元可能在本周见顶，而铜价也见继续呈现反弹。

　　综上所述，商品和经济的中期趋势尚不明朗，短期内建议投资者短线区间操作，高空低多。中期投资者则可以轻仓维适当逢低做多。

　　铝

　　隔夜晚间LME铝大幅下挫，最低跌至2080美元，最终收于2084.5美元，较上个交易日下跌了85.5美元，持仓减少了13575手。国内上周五，沪铝主力1008合约高开低走，开盘于15830元，随后震荡下行，最低跌至15790元，午后低位震荡，尾盘收于15815元，维持不变；持仓略微增加，达到84386手。

　　国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo 铝（Al）成交范围15300-15340元，上涨20元。国外市场上，LME铝库存减少3725吨，总库存为4478750吨，贴水报于23美元，小幅上升。上交所公布的铝库存增加44794吨至478294吨。据纽约5月13日消息，铝业协会在最新的报告中称，美国4月年率化后的原铝产量下滑2%至1,729,662吨，低于去年4月的1,764,651吨，但高于3月的年率1,725,567吨。年初迄今，美国铝产量年率下滑12.5%至1,705,320吨，2009年同期年率为1,948,969吨。协会表示，4月实际产量为142,164吨，低于2009年4月的145,039吨，3月修正后为146,555吨。今年前四个月的实际产量从去年同期的640,757吨降至560,653吨。该协会补充表示，4月平均日产量从去年同期的4,835吨小幅降至4,739吨，但略高于3月修正后的4,728吨的日产量。

　　国内市场依然难以出现起色，市场人气相当不旺。沪铝换月移仓迟迟尚未完成，整个市场显得相当缺乏热情。目前由于铝市缺乏明显利好的因素支撑，整个市场维持震荡局面，上周虽然由于前期出现超跌行情出现了久违的反弹，但是市场人气并未有明显增加，多方资金也没有明显大幅进入市场迹象，仅仅隔日便获利了结，心态十分谨慎，从侧面来说，多方信心目前依然不足。从持仓分布来看，市场主力资金心态仍然维持较为偏空思路，空头打压情况频频出现，整个市场在宏观面较为混乱以及市场心态不稳的情况下，中期调整思路未曾出现改变，信心不足或将导致市场进一步寻找下方支撑。特别是上周国内库存并没有如近期伦铝库存那般持续下降，反而进一步大幅增加，市场心态可能再度恶化，弱势震荡行情仍将维持。技术上，沪铝在5日均线附近运行，均线继续向下运行，K线则在布林通道中轨处，上周反弹力度有限，本周上方面临了较多的技术压制，可能即将结束这次反弹，重启下跌行情，关注美元指数以及资金动向，建议投资者仍应以观望为主或逢高沽空。

　　锌

　　隔夜晚间LME锌一路下行，开盘于2150美元，尾盘收于2040美元，跌幅为5.51%，持仓略微下降，达到24.3万手；成交量小幅缩减，降至63417手。国内上周五，沪锌主力1008合约小幅上涨，高开于17000元，随后震荡下行，最低走至16835元，午后低位震荡，最终收于16835元，较上个交易日下跌890元，成交量为542598手，有所放大；持仓增加了10444手。

　　国内现货市场方面，据上海有色网报，0＃ 锌成交范围16450-16550元，上涨了50元。国外市场上，LME锌库存为569300吨，减少1050吨，贴水报于28.3美元，小幅下跌。上交所公布的锌库存上升23556吨，达到286420吨。英国 3月非欧盟贸易帐赤字41亿英镑，2月赤字34亿英镑；3月商品贸易帐赤字75亿英镑，2月赤字63亿英镑。美国5月8日当周续请失业金人数462.7万，预测值458.0万，美国5月8日当周初请失业金人数四周均值45.05万，美国5月8日当周初请失业金人数44.4万，预测值44.0万。

　　整个市场依然处于云里雾里，行情超出市场想象运行，难以拨开云雾见月明。欧洲经济体风云不断，忧虑情绪难以缓解，加上美元指数不断上行，更是加重了近期金属市场压力。国内市场目前受到多方面因素影响，市场尚未企稳，短期来看，弱势震荡行情依然难以摆脱。自从股指期货推出后，我们可以发现商品与金融市场的联系也越发紧密，日内的联动效用相当明显，虽然上周曾受大盘见底回升影响，市场资金大幅涌入沪锌做多，但是随着周末临近以及股市再度走弱，市场信心严重不足，即使锌这一品种已经有了明显超跌迹象，但是市场难以摆脱美元越行越高的阴影。本周依然是多事之秋，外部金融环境变数较多，欧元区主权债务危机和中国可能收紧财政的担忧使得市场局面难以清晰，同时面临了国内锌市库存大增的数据，市场信心难以重拾，沪锌进一步走弱的可能性较大。技术上，沪锌在短期均线下方运行，K线运行于布林通道中与下轨之际，目前未有明显筑底迹象或将继续下行，寻找支撑点，建议投资者区间操作或者逢高沽空。

(责任编辑：lily)

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