大陆期货：美元回调，金属反弹迅猛

　　铜

　　上周五，沪铜日间继续呈现低开反弹，总体维持低位震荡的行情。主力合约1008最终收盘于53670元/吨，下跌0.50%。LME伦铜晚间却因美元继续走低而大幅反弹，上一交易日收盘于6824美元/吨，上涨3.87%。长江有色1#铜现货均价跟随期货有所下跌，为53750/吨，下跌550元/吨。

　　从基本面来看，上周上期所铜库存进一步减少5306吨，总库存减少至167789吨，可见国内生产旺季来临后，对铜的消费确实有所支持。其次，美元再次下跌，反应了市场对于87美元技术阻力位的认可。当然，德国议会最新批准的对于希腊的援助计划确实也处于市场前期对于欧盟发生破裂的预期。因此，短期来看美元可能会震荡回落至85美元附近，由此也将上推铜价有所回升。不过，中期来看，市场是否会出现大幅反弹仍未可知，至少从现在来看，一切的反弹都只能认为是短暂而技术性的。

　　综上所述，商品和经济的中期趋势逐步转向偏空观点不变。短期内建议投资者短线区间操作，日内操作可适当偏多。

　　铝

　　隔夜晚间LME铝先抑后扬，最高涨至2063..5美元，最终收于2052美元，较上个交易日上涨62美元，持仓增加了3530手。国内上周五，沪铝主力1008合约低开高走，开盘于15075元，随后震荡下行，最低跌至14940元，午后震荡走高，尾盘收于15100元，小幅下跌了115元；持仓继续减少，达到87354手。

　　国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo 铝（Al）成交范围14770-14810元，下跌95元。国外市场上，LME铝库存减少4725吨，总库存为4583975吨，贴水报于30.5美元，小幅上升。上交所公布的铝库存增加11201吨至413386吨。日本政府公布，第一季度日本实际国内生产总值(GDP)折合成年率增长4.9%，标志着日本经济连续第四个季度实现增长，也是自2009年第二季度以来的最快增幅。但此前接受道琼斯通讯社(DowJonesNewswires)调查的经济学家预计，当季实际GDP折合成年率的增幅为5.9%。

　　受国际股市反弹及欧洲债务危机所引发的不安短缓提振，上周金属市场略有反弹，行情暂且企稳。而作为另一大宗商品方向标的品种——原油在短短几周时间里跌幅已经达到了20%以上，恐慌气氛相当严重，进一步加深了投资者看空市场信念。不过原油前期超跌迹象已经相当明显，短期有望出现一定程度的反弹，或许将会提振金属市场行情。此次欧洲债务危机导致的市场忧虑仍未完全消散，目前大多数分析师仍旧看空欧元，担心希腊、西班牙等国大幅消减公共开支对未来经济成长的影响。伦铝库存在上周也连续出现几日暴增，显示出欧洲市场需求仍未出现大幅提高，期待其能继承中国去年的消费水平可能过于及早，铝价受此压制，行情难以出现大幅上行行情。技术上，沪铝受到5日均线压制，均线继续向下运行，K线则在布林通道下轨处，下行动能略显不足，本周或将有所反弹，关注美元指数以及资金动向，建议投资者仍应以观望为主或多头思路区间操作。

　　锌

　　隔夜晚间LME锌小幅上涨，开盘于1850美元，尾盘收于1895美元，涨幅为1.31%，持仓略微上升，达到23.9万手；成交量小幅缩减，降至69972手。国内上周五，沪锌主力1008合约小幅下跌，低开于15360元，随后震荡下行，最低走至15140元，午后低位震荡，最终收于15500元，较上个交易日下跌70元，成交量为952670手，有所放大；持仓减少了8940手。

　　国内现货市场方面，据上海有色网报，0＃ 锌成交范围15000-15100元，下跌了200元。国外市场上，LME锌库存为567025吨，增加2150吨，贴水报于28美元，小幅下跌。上交所公布的锌库存上升2018吨，达到288438吨。据东京5月21日消息，日本三井矿业冶炼公司（Mitsui Mining & Smelting Co.）周五表示，下调锌售价10,000日圆至每吨210,000日圆。因此本月锌的平均售价为每吨223,900日圆。央行昨日发行60亿元的三月期央票和1200亿元的三年期央票，仍未进行正回购操作。其中三年期央票中标利率与市场预期较为一致，较上期再下降了2个基点，达到2.70%。本周公开市场实现货币净回笼510亿元。此外，本周央行已连续三周暂停28天期的正回购操作，业内人士分析，其原因是央行或不愿再增加6月份到期资金的压力。据统计，今年6月份到期资金量巨大，7800亿元的单月到期量为全年最高。

　　锌市近期依然疲软难改，由于一直受到游资力量青睐，市场一旦出现较大的明确方向时，行情往往会超出预期的运行。短短一个月不到的时间，锌价成为了所有金属品种中跌幅最深的。无容置疑的是超跌迹象相当严重，但是前几次反弹依旧疲软，市场难以摆脱美元日益高企的压力，加上主力空方迟迟不愿撤退，市场一旦出现利空消息，锌市就会遭受大面积的打压。不过目前如此格局似乎有所转换，沪锌1008合约主力空头力量开始消退，市场逐步移仓至1009合约，而以持仓结构来看，主力资金的空头思维开始转换，毕竟没有丝毫迹象显示欧洲债务危机会导致市场出现经济二次探底的理由，供需面也么恶化到造成如此快的跌幅，一旦信心重拾，锌价或许又将成为所有反弹品种中涨幅最大的品种。技术上，沪锌在短期均线下方运行，K线运行于布林通道下轨处，目前弱势震荡，但下行空间目前较为有限，短期或许有所反弹，建议投资者多头思路区间操作。

(责任编辑：lily)

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