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一、行情描述
本周伦铝盘中大幅下跌，但周五晚受德国下议院批准救助计划提振强力反弹，整周下跌1.44%，收于2055美元。而沪铝本周在周一大幅下跌4.19%之后，暂时性企稳，并在15000元附近展开了多空争夺战，整周下跌4.52%，收于15100，交易量扩大。上海现货周五报价14800，比上周下跌520元。LME铝的库存在持续减少几周之后，本周大幅增加将近12万吨，至4583975吨，而美元则在周三创出年内新高之后，有所回落。
二、行情分析
（一）中国三月份增持美国债
美国财政部17日公布的国际资本流动报告显示，截至2010年3月末中国共持有8952亿美元美国国债，与2月份相比增持177亿美元，在连续4个月减持后再次增持，仍为美国国债最大的海外持有者。同时美国国债的第二、第三大海外持有者日本和英国在3月份都有较大幅度增持，分别增持164亿美元和455亿美元，持有量分别达到7849亿美元和2790亿美元。各国对于美国债的增持安抚了美国政府的心，加之本周救援希腊的第一笔资金到账，美元受此影响暂时结束了前期飙涨之势，有所回落。
（二）欧央行购买165亿欧元欧债
为了挽救欧洲债务危机的蔓延，欧央行本周购买165亿欧元的欧债。不过市场对此并不领情，认为这是欧洲央行打开印钞机印钞的前兆，使得市场对欧元长期的上涨产生了怀疑。不过令人值得慰藉的是周五晚德国下议院通过了欧元区一篮子救助计划，市场为此提振。
（三）德财政部发布禁止裸空交易令
本周德国再次做了一个不太明智的决定，19日德国财政部宣布禁止裸空交易，使得市场产生了担忧。由于无法在股票和债券市场做空，多数做空力量就转入了做空欧元，导致了美元的大幅上涨，以及大宗商品的获利回吐。此种做法适得其反，也遭到了欧盟内国家的强烈反对。目前看来，德国作为欧元区的经济领袖，之前错过了最佳救助希腊时机，本次的政策出台也完全适得其反，表明其能力有限，救援乏术，使得投资者对于欧洲经济复苏产生了怀疑。
（四）一季度原铝产能继续过剩
世界金属统计局周三称，2010年第一季度全球铝市供应过剩298,000吨，需求总共976万吨，产量1005.8万吨，其中我国产量为404.9万吨，占全球总产量的40%。在3月份，原铝产量为342.1万吨，消费量为332.3万吨。3月末在伦敦、上海、美国和东京四个交易所持有的总库存为500.2万吨，几乎是去年同期总量的两倍。虽然从3月份数据来看，过剩程度趋缓，但总体来说，产能过剩状态未有任何改观，特别是国内原铝产量高举。供应的增加，直接影响了近期现货交易市场。韩国周三称，通过招标会买入3,000吨原铝，价格为较LME <http://market.cnal.com/lme/>铝现货价升水115和117美元，低于5月6日时123美元的升水。这也符合最近期铝的下跌走势。
（五）2011年前底我国将淘汰140万吨落后产能
《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》中曾提出，到2011年年底前中国将淘汰100kA及以下预焙电解槽，从相关部门统计，这将涉及到约为140多万吨的生产能力。目前我国原铝产能为2000万吨左右，明年年底要淘汰的占约7%左右，不过相对于今年即将上马的400万吨在建产能，这一比例不足以彻底影响目前原铝产能过剩的局面。
（六）欧美对我国铝材征收反倾销税
美国国际贸易委员会认同商务部的调查，指中国出口的金属铝产品受到政府补贴，将征收反倾销税。商务部会在未来几个月征收临时税，并在一年内落实收反倾销税，国际贸易委员会到时会就征税再进行表决。同时近日，欧盟也公布了对中国铝合金轮毂反倾销案的初裁结果，决定对中方所有产品统一征收20.6%的反倾销税。反倾销税的增加，必然使得我国铝材出口受到打击，从而减少国内原铝的需求。
三、后市展望
从盘面上看，短期内沪铝将进入盘整阶段，可能伴随小幅技术性上调。但由于宏观经济未出现转机，以及产能过剩等一系列问题，沪铝大幅上涨的可能性很小。预计下周沪铝将在15000处企稳，调整上行，建议前期空头止盈离场，多头暂不宜抄底。
鲁证期货 张 玺
0531－81678626
(责任编辑：麦兜)
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