生产亏损＆库存上升 铝价即将筑底

　　一、 铝厂生产亏损加大，价格接近底部

　　自从4月中旬开始，铝价出现持续性下跌，截止近日，最大跌幅达15%，铝厂原本就薄弱的利润荡然无存，很多铝厂的吨铝锭亏损接近1000元。如果亏损持续加大，势必出现部分铝厂减产。

　　近期国家为了淘汰落后产能，将水、电、燃油、天然气等很多资源的价格改革作为重要任务，要求取消地方优惠电价和落实差别电价。根据这个方案(至今未有正式文件)预计，河南省除了五家大型电解铝企业上调0.025元/KWH外，其它企业上调0.07元/KWH，经过SMM对于河南电解铝企业产能的统计，调整后河南省平均电价上涨0.033元/KWH(未计算自备电厂的影响)，折合为吨铝成本上涨460元/吨。

图为电解铝利润走势图

　　二、产能过剩

　　随着经济的恢复，全球的冶炼产能恢复。截止3月底，全球产量达到3429千吨，同比增速达到18.5%。全球的铝锭产量已经恢复至金融危机前最高水平。其中中国的产量1394千吨，同比增速达到57.9%，而全球除中国的产量仅2045千吨，同比增速只有1.3%。

　　国内的铝锭新增产能较大，产量屡创新高，市场供大于求，库存出现上升。据调查，2010年下半年国内铝锭的产能达到2300万吨，也就是说有200万吨左右的新增产能在下半年达产。因此，在国内严重供大于求的情况下，铝锭的价格反弹幅度不会太大，铝锭的均价因该维持在成本附近。

　　全球铝锭月度产量

图为全球铝锭月度产量走势图

　　产量同比增速

图为产量同比增速走势图

　　全球铝锭库存

图为全球铝锭库存 走势图

　　铝锭供应和铝材消费同比增速

图为上海交易所库存走势图　　

　　综上，铝厂在成本上升以及现货价下跌的情况下生产亏损加大，如果此情况持续，则铝厂的减产情况就会出现，因此，中长期来看，目前的铝锭价格已经位于底部。但是鉴于铝锭产能严重过剩，价格上涨幅度有限。

　　——光大期货 吕肖华

(责任编辑：苏苏)

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