中州期货：美元指数上行放缓 沪铜收十字星

　　25日晚，美元指数上冲前高后回落，K线小幅收阳，仍处于上升通道中，欧元继续受到打压，未有起色，但跌速渐缓，伦铜昨晚低开低走，尾盘稍有反弹，收盘价与日线图中MA5日均线持平，重心下移；其中LME铜3合约开盘6860美元/吨，收盘6765美元/吨，与上一交易日收盘价相比下跌175美元/吨。

　　沪铜今日主力合约换月，高开后及窄幅震荡，多空双方在MA10均线与55000之间展开争夺，由于交易时段缺乏明确信号，双方均未能形成突破，成交量、持仓量较昨日均有下滑，主力合约CU1009开盘54830元/吨，收盘54860元/吨，与前一交易日结算价相比上涨330元/吨。现货方面，长江有色今日现货铜成交均价为54950元/吨，于昨日均价相比上涨50元/吨。

　　消息面上，昨日发行的一年期央票中标利率意外收平，连续17周稳定在1.9264%水平。之前各主要机构对本期央票利率走高的预期落空，在上期三个月央票利率上调4.04个基点至1.4492%后，本期一年期央票利率持平被认为反映出政府在流动性回收与刺激经济、防止滞涨的政策之间难以抉择。由于一年期央票利率的指导意义，利率上升很可能将会被市场解读为市场紧缩，利率下降又会被认为象征市场流动性过分充裕。而事实上，政府在今年连续上调存款准备金以及持续的公开市场操作已经对货币市场造成了影响，而近期出台的放宽民间资本准入的“36条”、政策性房建设投入等已经说明政策已经从单纯“节流”逐渐向“开源”转变，在政策层面减少民间资本扎堆，集中推高某些资产价格，从而形成泡沫的可能，从货币角度看，民间资金向实体经济的流动能够起到回收市场间流动性的作用，并且可以填补前期大量投入在政府资金撤出后出现的“真空”，用民间资本替代国家资金推动实体经济发展。从目前来看，此类政策的成本更低，如果能够切实实施，收效较单纯货币政策对经济发展更加有利。所以如果政府延续此类政策，加息以回收流动性的必要性并不强，二季度货币政策或仍以公开市场操作为主。由于去年政府投资对中国GDP的贡献率高达8%左右，中国何时开始推出政策以及政策的具体形式会影响全球投资者对中国经济恢复的预期，从而对铜价产生较大影响。如果政府推迟加息，仍以公开市场操作加拓宽民营资本投资渠道的政策为主，那么市场对中国经济良好的预期将会对中期铜价形成支撑。

　　技术面上，今日铜价成功站上MA10日均线，但受到55000关口限制，未能有进一步突破，K线收十字星；MACD指标今日两线在底部交叉，对铜价企稳形成支撑，但由于全球经济的不确定性，铜价上行压力仍然很大，近期或在区间内宽幅震荡为主。操作上建议保持震荡思路，日内小时间级别寻找交易机会，慎留隔夜仓。

(责任编辑：lily)

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