中信建投期货：系统性风险频发 金属将加速下跌

　　本周，全球宏观经济数据偏弱，中国和美国的PMI数据均有不同程度下滑，显示未来制造业的扩张将放缓。周五，美国发布的5月份非农就业数据外表光鲜，实际上是非常疲软，该数据给美国经济复苏蒙上了一层阴影；匈牙利可能出现主权债务危机，再度引发了市场的风险厌恶情绪，欧元兑美元跌破1.20的心理关口，创出四年以来的新低；二十国集团(G20)领导人周五对全球经济的健康状况表示了担忧，这增加了未来对于大宗商品需求的不确定性。收以上利空消息的集体冲击，全球资本市场纷纷下跌，美股自09年11月以来，首次出现周K线图收在万点下方，原油重挫4.15%，基本金属大多数跌幅在4%以上。而受避险资金推动美元指数突破88一线，黄金期货重上1220美元。而下周中国会公布5月CPI，市场对该数据的预期普遍为增幅逼近或超过3%，国内通胀压力的加剧会引发担忧，金融市场回落在所难免。基本金属下跌空间尚存，预计下周仍将继续走弱。

　　基本金属中，伦铜放量增仓下行，周跌幅为9.02%，目前已经逼近前期6225美元的低点，库存依然持续减少。伦锌周跌幅更是达到了13.83%至1654美元，后市继续向1500美元进发；而相对抗跌的伦铝亦受铜、锌暴跌的拖累，周跌幅为7.23%。从LME铝锌比价来看，目前已上上升至1.137且有加速的趋势，预示着基本金属的跌势在本周还将延续。

　　国内方面，沪铜主力1009合约上周下跌5.04%至52990元，库存是减少4974吨至152724吨。技术上看，如果能进一步突破前期低点则下行空间将被打开，而从跌幅上看上周沪铜的跌幅远远不及伦铜，预计本周沪铜跌破前期低点几无悬念，关注50000元一线的支撑，若突破则将继续向下寻求45000元一线的支撑。

　　沪铝在中铝宣布下调氧化铝价格后跌幅有所加速，因成本上涨的压力有所减缓，加上终端消费未来的处境出现不确定性，房地产和汽车市场中上半年均面临着不同程度的趋弱信号，伴随着产能持续增长的预期，国内电解铝基本面堪忧。技术上沪铝1009合约在15000元一线的支撑已破，本周有可能下探14000元。

　　沪锌主力1009合约本周接连跌破了16000元及15000元两道整数关口，周跌幅为10.21%至14470元。且周三、周五都出现了跌停，市场人气遭受严重打击。而在价格下跌的同时，成交量和持仓量也是不断放大，周四单日主力的成交量就达到了270万手，创出了历史天量。期市如此之活跃，一方面是日内的短线交易多，另一方面说明多头主力依然没有大规模离场，但在锌价持续大跌的背景下，多头的恐慌情绪将会与日俱增，预计后市沪锌仍将有一波大的跌幅，技术上目前沪锌已跌破了09年全年涨幅的50%，后市将向13600元一线（60%回撤位）寻求支撑。

　　操作上建议空头谨慎持有，若跌幅过大可考虑逐步了解。

(责任编辑：lily)

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