首创期货：经济指标兑现忧虑 金属下滑

　　下半年第一个交易日，与金属市场关联度大的周边市场纷纷下滑。如此前我们强调的，周内的实体指标对行情的指引大，而近期指标主要兑现自4月中旬开始的不确定忧虑。

　　制造业方面，中国、日本、美国、欧元区以及资源类出口国家6月的制造业采购经理人指数皆表明增长放缓；而美国晚间公布的成屋待完成销售指数环比月率创纪录的跳水30%，且当周初请失业金人数不及预期，加重了对今晚失业率数据的悲观预期。美国房地产市场缺乏积极的自主力量，政府被迫延长此前的购房税收优惠。

　　不利的经济数据压制美国股市，虽尾盘收窄跌幅，但道指已跌至2009年10月30日以来水平。美国股市在三季度很可能继续向下且陷入低迷调整，技术上的震荡区域主要在9400-10300点间。值得注意的是美元指数，昨晚美指大幅下滑跌破60日均线。一方面是欧央行发放了6天到期的短期融资，西班牙成功标售35亿欧元五年期国债，欧元区财赤忧虑再度缓解；另一方面则是对美国经济成长的忧虑快速升温。但这能否另美元指数快速转势，建议观察，暂时我们对美元的看法以持稳为主。况且对比一年前美元指数与基本金属价格的位置，当前美元指数还是给予基本金属价格压力的。

　　尽管美元指数大幅下滑，但在经济忧虑下，黄金、原油单日跌幅也纷纷超过3%。对经济的忧虑是主要焦点。

　　基本金属缺乏基本面消息。库存仍在下降。以铜为例，虽然主要交易所铜库存在二季度已经下滑，但下滑幅度仍然偏小，速度也很慢。与去年同期相比，绝对量上，LME与上海期货交易所铜库存在6月底超过57万吨，而去年同期仅32万吨；相对趋势上，去年二季度至7月底LME铜库存快速由50万吨以上最低下滑到27万吨，注销仓单比例最高超过20%，而今年尽管6月LME注销仓单比例开始上升，但仍低于10%，且下半年整体消费面临下滑风险，库存持续下滑的空间更可能是有限的。

　　技术上，我们认为金属下滑目标是6月初调整低点，且关注两条长期均线250日均线与360日均线的压制与支撑。点位上，伦铜调整空间在5950-6000美元，伦铝在1850-1875美元，伦锌早已跌破360日均线，关注前期低点与1680美元间的表现。

　　国内金属昨日下午盘随股市走低，结算价偏高，今日关注沪铜主力在5.1万做出的努力，振荡区间可能在5.05-5.15万间；沪锌主要关注1.45万上下，振荡区间可能在1.435-1.475万间。盘中走势料继续跟随股市指引。对于被动得铝价，中铝再度下调200元/吨氧化铝报价，这支持铝价在1.45万水平弱势振荡。

　　操作上，空头持有。但对于追空需跟随盘面情绪谨慎对待。下周一美国独立日休市，且农行IPO在上旬上市后资金释放可能会短期的反弹效应。

(责任编辑：lily)

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