浙商期货：金属期货行情观点

　　国内外经济形势G20主要观点：降低财政赤字，政府支出减少，预计经济增速将放缓，失业率料进一步升高，复苏前景不确定。

　　国外经济关注：

　　市场对美国经济整体不看好，复苏不确定性大。

　　地产方面：美国房市在经历春季销售旺季之后，继续滑坡，5月份房屋签约销量环比大幅下滑，营建开支三个月来首次环比下跌。

　　失业率：近期就业数据不理想，就业增长势头开始放缓，除去计算上的因素，实际失业率应该较上月的9.6%更高，非农就业数据恶化（实际数据-12.5万，预估为-11万，为今年来的首次下降）。

　　负债：欧洲主权债务缺口达到1000亿欧元。

　　中国经济关注：

　　地方债务高企，去年四万亿刺激政策是的地方配套投入规模远超中央投入，地方偿还压力大，已经导致部分银行资金链紧张，近期国家连续投放资金和停止银行与信托合作也与此有关。

　　地产市场，目前仍未现大规模降价潮，据国土部估计在今年四季度全国房价将步入下降通道。开发商资金料已开始吃紧，从目前形势来看，不论经济复苏如何不确定，国家对于房地产业（具体来说是房地产价格）的调控是不会放松的，如果房价没有回落到管理层的心理预期位，预计将有更具体的调控政策出台。

　　调经济结构，当前行业利润增长点匮乏，盈利预期低，加之国家在税收，工资薪酬层面的调控，预计将使一部分落后产能被淘汰，经济结构可能会被动调整，从长远来看对中国经济有利，短期来看对失业率，经济复苏进程有一定的负面作用。

　　小结：

　　当前国外经济复苏前景不确定，政府债务缺口较大，失业率上升。各国都在推行紧缩政策以削减支出，减少赤字。当前市场关注焦点再一次转向美国，美国能否走出经济二次探底的阴影，对今后一段时间市场的走向尤为关键。

　　国内方面，面临地方债务危机，银行贷款到期压力增大。央行近期连续的资金净投放（超7700亿元）未能缓解市场资金紧张局面，市场投资意愿不强。

　　金属：国际金属受美元走弱支持重新反弹，但是反弹受到道指弱势的压制。继制造业等数据显示经济复苏进程放缓后，美国非农就业状况显示就业市场复苏依然缓慢，尽管失业率进一步下降。经济数据的转弱一方面会给股市带来压力，同时也将会给美元带来压力，从而仍然可能使金属等商品价格获得支撑。因此，短期内金属继续维持宽幅区间震荡的可能性很大。建议投资者维持观望或者短线做空的思路，黄金因投资者清算，观望等待机会。

(责任编辑：lily)

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