大陆期货：外盘严重拖累金属受压

　　铜

　　上周五，沪铜日间呈现高位震荡，先抑后扬的V型反转行情。主力合约1010最终收盘于53120元/吨，上涨0.47%。LME伦铜晚间则受美元小幅反弹影响而大幅下跌，前一交易日收盘价6498美元/吨，下跌2.21%。长江有色1#铜现货均价则表现温和，为53750元/吨，上涨25元/吨。

　　上周外盘的大跌主要是由于美国消费者信心指数的超预期大幅回落和二季度上市公司年报的频频利空，再加上上周四美元大跌后金属表现出来的上方超强阻力，由此出现了上周五晚间外盘的反转行情。因此，我们认为应该顺势而为，短期转变观点看空，而中期则仍以震荡为主，并且需要等待政策面进一步的明朗。基本面方面，虽然现货依旧表现坚挺，但从上海期货交易所铜库存上周开始增加2779吨的数据表现来看，中期空头资金似乎已经开始给市场加压了，预计不久后可能继续进场，这点值得投资者关注。

　　从技术面来看，铜价继续受到60日均线的压制，特别是在美元大跌的反弹压力受阻后，短期内趋势已明显翻空，预计美元再顺利反弹后，铜价仍可能出现进一步的下跌。中期走势则仍然处于下跌整理中，因此暂时维持震荡观点不变。

　　铝

　　隔夜晚间LME铝震荡下行，最低跌至1969.8美元，最终收于1969.8美元，较上个交易日下跌40.3美元，持仓减少了459手。国内上周五，沪铝主力1010合约高开高走，开盘于14930元，随后震荡盘整，午后突现跳水行情，最低走至14845元，尾盘有所拉升，收于15010元，小幅上涨了110元；持仓继续增加，达到6208手。

　　国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo 铝（Al）成交范围14700-14730元，上涨55元。国外市场上，LME铝库存减少6575吨，总库存为4375150吨，贴水报于17.5美元，小幅上升。上交所公布的铝库存减少1394吨至494540吨。美国7月费城联储制造业指数为5.1，预期10.0；高盛因美经济疲软调低美元预期；美参议院通过金改法案，该法案为美国数十年以来最彻底的银行及资本市场监管改革议案。中国6月电解铝产量达140.6万吨，较五月的141.6万吨减少，因部分熔炼厂由于价格过低，以及政府对老旧设备加强控制而削减产量。

　　上周国内金融市场依然处于风雨飘渺的阶段，农行上市的过程整整影响了金融市场近一个月的时间，终于在上周尘埃落定。就其结果的影响而言，既在情理之中，也略有出人意料。国内股市也因此一波三折，大起大落的相当明显。不过对于资金兴趣乏乏、基本面暂无明显变化的沪铝品种来说，影响颇微。上周铝市维持整体盘整行情，波动基本围绕在1%以内，虽然近期库存有了明显下降势头，但国内市场依然也并未呈现明显利空出尽，利多进场迹象，滞涨慢跌的局面相当明显。而最新出炉的国内经济数据似乎也未能有效提振市场信心，更多投资者将目光集中于经济复苏前景，各类经济数据放缓严重压制市场信心，短期恐怕难以出现较大的上涨行情。但基于其较弱的波动行情，铝依然是投资者较好的对冲避险品种。技术上，沪铝短期均线上方运行，均线持续横向运行，K线则在布林通道上轨处，开口维持较小状态，三角整理形态明显，本周或许出现一定方向指引，考虑到美元有见底反弹迹象，市场偏空概率较大，关注美元指数以及资金动向，建议投资者近期观望或者逢高沽空。

　　锌

　　隔夜晚间LME锌震荡走低，开盘于1839美元，尾盘收于1787.8美元，跌幅为1.99%，持仓略微上升，达到23.5万手；成交量小幅缩减，达到46495手。国内上周五，沪锌主力1010合约小幅下跌，高开于15200元，随后震荡下行，最低走至15035元，尾盘有所走强，最终收于15230元，较上个交易日上涨135元，成交量为168.6万手，有所缩减；持仓减少了5568手。

　　国内现货市场方面，据上海有色网报，0#锌成交范围15000-15100元，上涨了50元。国外市场上，LME锌库存为617725吨，增加800吨，贴水报于26美元，小幅下跌。上交所公布的锌库存下降1578吨，达到248158吨。外国央行7月14日当周持有美国债券增加149.91亿至3.117万亿美元。韩国6月百货商店销售年率上升11.3%。新西兰第二季度消费者物价指数季率上升0.3%，预期上升0.5%。新西兰第二季度消费者物价指数年率上升1.8%，预期上升1.9%

　　近期我们可以非常清楚的注意到，美元持续下跌未能提振金属市场有效走高，金属市场依然维持在前期三角整理区间窄幅震荡，这对于往常市场行情来说，极为不正常。目前普遍认为由于经济复苏情景蒙暗，或将重现大萧条时期情况，对于二次经济探底的呼声也越来越强。考虑到全球收紧流动性的目的性，笔者认为出现这种情况的概率较低，但由于缺乏对实体经济复苏的良好预期，金属市场表现欠佳是不可避免的。特别对于锌来说，其较弱的基本面导致市场空头气氛浓厚，即使有所反弹，也大多是空头回补局面，资金缺乏对其未来的看好的信心，短期思路依然应保持逢高沽空情况，在政府未见有效放松政策前，利空影响难以消散。技术上，沪锌在10日均线上方运行，K线运行于布林通道中轨处，均线交织，方向暂不明朗，上行动能有所减弱，建议投资者逢高沽空或者观望。

(责任编辑：shangli)

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