鲁证期货：美元下跌，沪铝收益企稳

　　一、行情描述

　　本周伦铝下跌1.75%，最低1950，最高2030，收于1965美元。本周沪铝1010合约略微上涨0.13%，最低14790，最高15030，收于15010。现货市场周五铝报价14710。LME铝的库存减少至4375150吨，上期所铝的库存减少1394，至494540吨。美元本周大幅下跌，至82.57点位，道指下跌0.72%，纳指下跌0.52%。

　　二、行情分析

　　（一）英国赤字高达预估三倍以及葡萄牙再被降低等级

　　英国国家统计局13日公布的国债状况显示，英国国债的达到4万亿英镑(约合6万亿美元)。而此前，英国国债最多估计为9030亿英镑，到2015年将增加到1.3万亿英镑，实际数字比此前承认的高出三倍。与此同时，国际评级机构穆迪投资者服务公司13日宣布，由于葡萄牙经济前景疲软以及公共财政状况堪忧，该机构决定将葡萄牙政府债券评级下调两个等级，从Aa2降至A1，而这或许也会对债台高筑的英国敲响了警钟。12日，标准普尔在确认对英国的AAA信用评级时就再次警告称，英国政府的负债水平可能对该评级构成风险。欧债危机现在有从欧元区扩散至整个欧洲的风险。

　　（二）多空因素导致美元下跌

　　虽然本周葡萄牙主权信用评级再遭调降，但葡萄牙周三(7月14日)仍成功地通过国债拍卖筹得16.8亿欧元的资金，拍卖获得了投资者的青睐。而处于欧洲债务危机中心的希腊在前一日也成功拍出一笔短期国债，并获投资者超额认购，这表明市场对欧洲债务危机的担忧有所缓解。希腊13日成功拍出一笔总额16.3亿欧元、期限为26周的短期国债。该笔国债利率高达4.65%，在短期国债中可谓惊人。所幸投资者认购踊跃，竞拍资金为实际发售总额的3.64倍。而上周另外一个身处债务危机边缘的欧元区国家西班牙也成功拍出60亿欧元国债，认购金额为145亿欧元。另外一个迹象是，希腊、西班牙和葡萄牙等国国债的信用违约掉期合约价格开始走低，这表明投资者对这些国家出现债务违约风险的担忧有所缓解。由于欧债危机出现经济二次探底的可能性在减小。这也导致了欧元的上涨，以及美元的下跌。本周美元下跌的另一原因来自美国国内，由于近期数据欠佳以及美联储调低经济预期，使得美元出现下滑，从而支撑有色金属的上涨。不过美元的下跌同时来自于利多利空两个因素，不稳定性仍在。

　　（三） 上半年我国经济数据良好

　　周四上午公家统计局公布上半年经济数据，其中GDP11.1%，高于预期的10.5%，而6月份CPI指数则低于预期，只有2.9%。经济数据意外的良好表现使得有色金属盘中大幅上涨。不过数据的良好可能代替不了实际经济增长的放缓，当日午盘后，随着A股的由红转绿，铜铝价格也大幅回调。

　　（四）农行上市，中金护驾

　　周四是农行上市首日，在“绿鞋”机制的守护下，免于破发的难堪。不过农行今天的表现也的确让人不敢恭维，始终处于破发边缘，相信如果没有“绿鞋”机制，破发可能性将大大提高。不过同时也说明在中金护航的前提下，农行的上市不会给股市带来大的利空，从而连累沪铝的价格。

　　（五）三部门否认楼市调控松动

　　针对目前坊间有关“房地产市场调控有关政策可能取消”、“三套房贷放开”、“国资委授意央企拿地”等房地产市场热点问题，中国住建部、银监会、国资委近日否认了这些传言，表示将继续楼市调控力度。有色金属由此今日全面下滑，A股也在前几日的大幅上涨之后掉头向下。事实表明，中国政府不太可能朝令夕改，在房控政策未取得成效之前如果嘎然退出，不但之前白白牺牲了经济，且对今后经济的发展留下了更大的隐患。只有坚持房控政策，进行大幅度的经济结构调整，才能符合国家的利益，经济才能持续发展，这个过程需要时间，对于有色金属来说这也是调整的过程，必将经历一个先跌后涨的过程。

　　（六）6月份我国发电量增速放缓

　　国家能源局7月14日发布6月份全社会用电量等数据。数据显示6月份，全社会用电量3520亿千瓦时，同比增长14.14％，增速比5月份下降6.66个百分点，环比增长1.1％。其中第二产业用电量2712亿千瓦时，同比增长15.8%，但增幅较前几个月大幅回落。1-6月，全社会用电量20094亿千瓦时，同比增长21.57％。从分类用电量看，第一产业451亿千瓦时，增长5.61％；第二产业15155 亿千瓦时，增长24.24％；第三产业2086亿千瓦时，增长16.19％；城乡居民生活2402亿千瓦时，增长13.93％。作为经济数据的另一指标，虽然上半年总体发电量大幅增加，但6月份的增速减缓，特别是第二产业用电量增速的减少，是经济复苏放缓的迹象。

　　（七）6月份我国原铝表观消费量减少

　　中国6月原铝产量达140.6万吨，同比增长31.0%。中国1至6月原铝产量达819.1万吨，同比增长45.6%。目前来看，国内减产还未有效果表现，不能对价格起到支撑作用。同时,6月未锻造的铝及铝材进口7.5万吨,低于上月9.4万吨;6月进口废铝22万吨,低于上月23万吨，氧化铝进口14万吨，同比约下降73%，中国1至6月氧化铝进口同比减少12%至235万吨。此外,中国6月未锻轧铝出口70,409吨,低于上月的73,895吨。原铝表观消费量的下降表明近期国内需求有所减弱，目前看来，这一态势将会继续延续。

　　三、操作建议

　　虽然沪铝1010合约周五收盘勉强站上了15000点位，但是否有效仍需证实，回落的可能性较大。在不出现大的利多以及利空消息的前提下，沪铝一段时间内还将延续这种窄幅震荡的态势，短期区间仍为14700-15000。

(责任编辑：shangli)

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