鲁证期货：重要阻力位突破，沪铝反弹继续

　　一、行情描述

　　本周伦铝上涨3.56%，最低1948，最高2103.5，收于2035,美元。本周沪铝1010合约上涨1.77%，最低14860，最高15330，收于15275。现货市场周五铝报价14890。LME铝的库存增加至4409975吨，上期所铝的库存减少1350，至493190吨。美元本周继续回落，至82.52点位。

　　二、行情分析

　　（一）欧洲经济转好但仍存忧虑

　　周四公布的数据显示，欧元区7月私营部门复苏程度令人惊喜，熄灭了部分有关经济增幅放缓以及经济陷入二次衰退的疑虑。欧元区Markit 7月综合采购经理人指数初值为56.7，预期为55.5，6月为56.0。其中欧元区Markit 7月制造业采购经理人指数初值为56.5，预期为55.2，6月为55.5。同时7月份消费者信心指数初值意外上升至-14.1，好于6月份的-17.3，经济学家预期为较上月持平。欧洲数据的不断好转令市场风险偏好提升。不过同时本周欧洲也存在一定的忧虑。穆迪周一宣布调降爱尔兰主权评级至Aa2，指出银行债务、疲弱经济增长预期和债务占GDP比例的持续增长是调降的主要原因。此次主权评级调降较穆迪上次调降仅过了一年。穆迪曾与去年7月2日宣布调降爱尔兰主权评级自Aa1，并给予负面展望。不过本次调降并未改变前景展望，穆迪在当前评级对上行和下行风险给予平衡态度。西班牙央行19日公布的数据显示，该国商业银行、储蓄银行、信用社等三大金融机构向企业及个人提供的不良贷款余额从今年4月份的998.94亿欧元上升至5月份的1003.72亿欧元，首次突破千亿欧元大关。截至今年5月底，西班牙各类金融机构的不良贷款率为5.501%，较去年同期上升了近1个百分点。不过由于目前欧洲方面经济较为稳定，利空影响力暂被忽略。

　　周五晚，91家欧洲银行的压力测试结果陆续出炉，仅有7家未能通过测试。并且7家银行中没有一家国际性大银行，仅有德国的裕宝的名气较大，该行在金融危机中曾接受德国政府的援助，现在已国有化，另外6家包含5家西班牙的银行和1家希腊的银行。相对不错的成绩对近期市场担忧的消除提供了良好的保障。不过另外一方面，外界猜测这其中存在猫腻，良好的成绩被认为是人为的作秀。

　　（二）美国数据喜忧参半

　　本周美元继续回落的重要原因来自于美联储主席的言论、高盛下调美国GDP预期以及不及预期的失业率。伯南克周三暗示，虽然美联储仍打算最终退出超宽松的政策，但是他们仍准备在必要时采取进一步的政策举措，以便在物价稳定的情况下，充分激发国内的生产潜力。高盛自身经济学家下调了美国下半年的GDP增长，预计2010年下半年的美国经济增速为1.5%，并表示目前可能阻碍下半年经济增长的因素包括：经济将失去刺激性措施和库存补充的支持，住房的过度供应量，美国各地方政府的预算限制以及疲弱的就业增长等。同时周四晚美国劳工部宣布，在截至7月17日的一周中，首次提交联邦失业救济申请的人数环比增加3.7万，至46.4万。

　　不过另一方面，美国参议院通过延长失业救助期至99周的议案。尽管有人担心救助期的延长将不利于鼓励就业，但经济学家认为失业救助比其他刺激方案更能产生实质性作用。穆迪分析师预计可以降低经济二次探底的可能性。近期美国数据欠佳，导致了市场对经济复苏的担忧，不过目前来看，由于美国政府的谨慎处置，经济二次探底的可能性在逐步减小。

　　（三） 国内A股大幅攀升

　　本周沪铝上涨的一个重要动力来自于股市。本周国内股市一改几个月来的低迷状态，大幅攀升，连续5连阳，触及60日均线，特别是周五农行的大幅上涨，使得市场对于农行上市的悲观情绪逐步消失。在资金的推动下，沪铝借力上行。

　　（四）国内车市8月将迎来降价潮

　　国家统计局中国经济景气监测中心分析认为,今年二季度行业景气指数出现回落。企业产成品资金占用增长放缓,表明企业增补库存的过程基本完成,目前汽车企业库存已经达到合理库存的上限，消耗库存将变成厂家的首要任务，而不是扩大生产。生产厂家已经开始关注到市场热度开始降温的信号,汽车产销快速增长的势头将在第三季度将有所减缓。7月车市淡季以来，车企不得不祭起降价这一法宝，以确保完成今年的销售任务。长春车展期间，以一汽丰田为首的汽车公司纷纷开始宣布降价、促销，相信进入8月份这种降价潮将更大面积的来临。

　　（五）原铝产量仍旧过剩

　　全球金属统计局周三表示，2010年1-5月全球铝市供应过剩296,000吨。2009年1-5月度铝市供应过剩809,000吨，2009年全年供应过剩769,000吨。在5月份，原铝产量为342.6万吨，消费量为324.1万吨。截至5月末，总库存量为667万吨，高于2009年年末时的648万吨，相当于68天的需求量。

　　（六）本周LME库存大幅增加

　　周二晚LME铝的库存大幅增加近5万吨，这或许表示，连续几个月来库存的持续减少并不是实际需求的增加所致，更多的是库存的转移而已。同时全球6月的原铝日均产量增加至66,600吨，5月修正后的产量为66,400吨。中国6月的原铝日均产量增至47,500吨,5月为45,700吨。加上目前全球统计内的铝库存约为900万吨，相信高库存高产量一段时期内仍将压制铝价的上涨。

　　三、操作建议

　　本周沪铝先是在A股的引领下，吉尔外盘的带动下，完成了15000从阻力位变为支撑位的转变。预计下周这种反弹只是仍旧继续，但目前认为沪铝已触底开始反转为时尚早，而且沪铝本身的产能过剩也会对此上涨空间起到很大的压制作用。操作上，前期多头可继续持有，但不宜追多，15500处存在较大压力。

(责任编辑：shangli)

标签：鲁证期货 产量 消费量 库存量 原铝 lme

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