宝城期货：风险偏好持续升温，金属高开高走

　　今日沪铜1011 合约上涨1410 点或2.51%至57590 元/吨，日内增仓9400 手；沪铝1011合约上涨255 点或1.65%至15725 元/吨，日内增仓32462 手；沪锌1011 合约上涨455 或2.79%，日内减仓3544 手。

　　日内沪市金属高开高走，追随上周五伦敦金属的涨势，而日内股市再度冲高，给予金属更利好的人气。今日沪铜和沪铝增量增仓上涨，暗示买盘不断涌入金属市场，而沪锌出现减仓，对次需要谨慎。沪市金属日内也自最高点回落，暗示投机性买盘支撑的涨势不牢固，追高还是要谨慎。

　　上周五LME 工业金属延续强势上涨势头，其中三个月铝出现强势补涨，涨幅远超于三个月铜和锌，涨幅达3.15%，三个月锌次之，涨幅也达1.5%，而三个月铜涨幅稍小，上涨0.53%。持仓看，伦铜和伦铝继续增仓，暗示多头买盘在持续，而伦锌稍微减仓，暗示期锌空头再度被迫出场。

　　美国股市在上周五并没有出现大幅上涨，其中道琼斯工业指数还略微收跌0.01%，技术上看在6 月21 日附近继续受阻。且欧洲股市走低，这都暗示金属的上涨大多基于资金转移投机渠道流入到商品市场，因股市和债务收益的不确定性。美元继续走低为金属走高提供了支撑，但是美元跌势明显趋缓，暗示美元弱势对金属的支撑减弱。

　　宏观经济对金属的支撑不明显，美国商务部公布美国二季度GDP 增长2.4%， 经济复苏势头堪忧。第二季度消费者支出折合成年率仅增长1.6%，第一季度为增长1.9%。消费者支出占美国GDP 的三分之二。而欧洲交易时段金属再度冲高发力，受美国7 月芝加哥采购经理人指数升至62.3 的提振。

　　金属投机性买盘盛行，投资者基于中国和美国延续宽松货币政策的预期，而对中国和美国经济放缓的情况视而不见，这加大金属的投机性。中国物流与采购联合会1 日公布数据显示,7 月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%,比6 月回落0.9 个百分点,这已经是PMI连续第3 个月下降,并创下17 个月来最低水平。

　　基金大量增持期铜的多头，CFTC 周五公布的数据显示，本周管理基金在美国铜期货上的多头头寸增加逾一倍，，截至7 月27 日当周，管理基金持有COMEX 期铜净多头14,540手，截至7 月20 日当周时为净多头6,736 手。

　　基本面也不支持这种涨势，铜现货市场，进口铜流通减少，市场货源骤减，但下游企业高价之下入市谨慎的心态占据主导，采购意愿仍然不足，市场成交显得交投两不旺；铝现货，下游在大涨后观望心态仍存，采购意愿不佳成交市况整体显清淡；锌现货，游企业接货不很活跃，现货交投情况一般。

　　在基于货币政策再宽松的预期，基金为代表的投机资金拉升金属价格，而通胀预期升温为金属增添额外的助力。金属涨势受投机买盘支撑空不牢固，后市继续关注美国非农数据，ISM 制造业指数等，金属上涨的空间越发缩减，沪铜在突破57000 至58000 附近的压力沉重，沪铝也面临15500 至16000 的区间压力，沪锌也关注16500 至16800 的区间阻力。此时沪铜和沪铝反弹幅度逼近此前下跌幅度的三分之二，而沪锌也逼近三分之一，因而追高需谨慎。

(责任编辑：盈盈)

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